图:东软教育(09616)
东软教育(09616)的2023财年年度业绩显示,2024至25学年学额达到20170人,按例增长3.5%,继续保持稳健增长。而且,5月31日,公司公告收购东软健康医疗收购完成。收购拓展康养业务,中长期打造第二增长曲线,值得留意。
10年后,高教业务可能受到人口下降带来的影响,而公司拓展老年教育(东软凤凰学院)、3月公告收购康养业务,虽然短期由于业务尚在培育期有一定亏损而拖累业绩,但中长期有望打造第二增长曲线,并和现有业务形成“教育+科技+康养”协同效应,并且複用校园和科技园资产。
收购标的2022和23年亏损8400万和7500万元(人民币,下同),目前亏损主要由于成立时间尚短、产能利用率尚未达到盈亏平衡点;第三方估值报告预计2026年有望扭亏、2028年贡献1亿元淨利。
教育收入稳健增长
公司学历教育板块有望稳健增长,来自学额稳健增长,公司总体增长3.5%,大连、成都、广东学院分别为9241、6723、4206人,同比增长15%、3%、-15%,成都和广东主要由于容量受限,而大连学院则由于2021年投入新校区具备了扩容条件。因此,该行预计2024至25学年在校生为6.1万人,同比增长7%。此外,学费亦继续增长,2024至25学年成都、广东学院分别增长6%和10%。
华西证券维持其2024至26财政年度营收预测21.11亿、24.59亿和28.15亿元、纯利预测4.4亿、4.81亿和6.1亿元;每股盈利预测0.68、0.74和0.94元,现价对应市盈率不足5倍,维持其“买入”评级。