图：新华保险（01336）

　　新华保险（01336）是一家全国性的大型寿险企业，建立了几乎覆盖全国各地的机构网络和多元化的销售管道，为客户提供各类便捷、优质的人寿保险、健康保险、人身意外伤害保险及养老保险服务。第一股东为中央汇金投资公司，持股比例为31.34%，实际控制人为国务院。

　　新华保险披露2024年前三季度业绩预告，预计业绩大幅扭亏，主要得益于近期权益市场回暖，公司今年以来适度加大了对权益类资产的投资，提升了权益类资产配置比例，使公司前三季度投资收益实现大幅增长。

　　业务结构优化，新业务价值率大幅改善，1至8月新华保险保费收入1302.8亿元，同比增长1.9%，虽然保费收入同比增速与同行比并不出色，但从中报数据来看，新华保险在优化结构改善业务价值率方面表现亮眼。上半年新华保险达成新业务价值39亿，同比增长57.7%，较同行为高（今年上半年国寿、平安寿险、中国太保新业务价值同比增速分别为18.6%、11%、22.8%），上半年新华保险新业务价值率18.8%，同比大幅提升12个百分点（平安、太保新业务价值率分别同比提升6.5、5.3个百分点）。

　　估值大折让 远低于均值

　　估值仍处于长期中枢低位。目前保险公司估值仍处于历史估值中枢低位，新华保险H股股价／2024年预测EV（内含价值）仅0.28倍，在所有上市险企中估值仅高于中国太平，友邦保险为1.28倍，且多数时间都维持在1倍以上。从新华保险自身估值历史来看，其PEV估值历史最高位1.91倍，历史均值为0.71倍，目前离均值尚有较大距离，而新华保险H股／A股折价率为0.48（至10月9日收盘）。

　　中国宏观预期逐步修复，资产重估行情尚未走完。自9月24日中国发布一系列提振资本市场信心的重磅政策以来，市场对中国宏观预期态度发生重大转变，而此前外资对中国股市的低配造就了升市，近日虽回吐，但相信国家稳经济决心不可小觑，回调提供了更好的入市时机。（作者为招商永隆银行证券分析师，证监会持牌人士，并没持有上述股份）