熊市第三期，股市的持续性下跌令投资者脆弱的心灵有点受不了。此时的特点是：坏消息满天飞，大股东质押爆仓压力倍增，大批私募基金淨值跌破平仓线，公募巨亏募资遇冷。股市天天无望的下跌开始令投资者信股市会继续下跌，恐慌性抛售不断涌现。很多优质蓝筹也会出现无端集体跌停的奇观。

　　在这个阶段，伪价值投资者是输家，他们都是市场中的强者，如基金、保险等机构投资者。古人有云，圣人不死，大盗不止。股市也一样，在大熊市里，强者不倒，熊市不亡！这些强者饱受熊市煎熬，情绪由失望渐转为绝望，在熊市后期往往由于赎回压力、业绩考核等因素被逼抛股，被抛的往往又是优质大盘股，如银行、电力、煤炭等蓝筹股。它们也是股票中的强者，流动性好，套现容易。故在2008年中的熊市后期，下跌一般较急，出现恐慌性下跌，股价从偏低到极度偏低。

　　长跌后成交放大 视为利好

　　如果股价持续下跌一段时间，某一段时间里成交量突然放大，应视为利好。市场专家普遍认为这代表抛压很大，后市看跌。其实，跌市成交量大代表市场的承接力也大。成交量须由买卖双方合作完成，缺一不可。正因为如此，2007年5月30日的大跌，持续不到一周时间，股指即大幅度反弹！全因跌市期间两市成交量一直维持在3500亿元以上，为当时天量水平。这表示有大量股票从短线投机者手里转移到坚定的长线投资者手里。在熊市第三期，如果成交量增加，行情仍继续下跌时，就是已经接近下一次上涨起点的信号。但多数情况下，指数此时处于不合理低点，原因在于大众的恐慌性抛售。此时最后一批强者都已倒下，该卖的股票都卖了，市场只要稍微有一点购买力，大盘就会一飞冲天！受熊市三期重创的股市就像一个重病的患者，恢复元气需要较长时间的。放量暴跌后，市场往往有一段缩量整固期，长线价值投资者看到机会开始逐步入场，有些股票出现明显抗跌迹象。所以，熊市第三期放量大跌不代表现在就是买入时机。

　　“放量大跌代表大机会”的正确理解应该是：大跌市能够让你看清哪些股份是真正的强者，为投资者在市场转暖时指明了进攻方向；同时，市场告诉我们熊市结束的信号已经出现了，空方宣泄的力量已是强弩之末。

　　很多价值投资者受偏低的股价吸引，过早地进入市场抄底，结果蒙受极大损失。试图抄到下跌股票的底就像试图抓住一把下跌的飞刀，难度极高，风险极大。最好的办法是等到刀掉到地上，当你听到地上发出“咣噹咣噹”声音时，你再不紧不慢地走过去拾起它。

　　上证指数从2008年7月底2800点继续辗转下跌到10月28日1664点，为熊市第三期。本轮跌幅历时3个月，下跌了1100多点。值得特别关注的是，10月28日股指虽缩量至413亿元创了新低，但收盘却较前上涨了2.81%，这是可喜的现象。更令人兴奋的是，接下来的交易日，股指开始呈现量价齐升态势，仅半个月后日均成交量即迅速上升到1000亿元以上，半年后日均成交量进一步上升到2000亿元以上，熊市终于可以被确认结束了！

　　分辨股市终极大底如何形成

　　在下跌大趋势下，所有试图抄底的高手都面临亏损，从失望到绝望，股价从合理到偏低，从偏低到极度偏低，绝大部分的投资者绝望离场，股市的终极大底于是形成！这再一次应验了：行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。