图：特朗普入主白宫，预期美元、美股及美债波动性增加，对全球经济与金融稳定构成威胁。

　　特朗普胜选，但美国政治内斗、社会矛盾还会持续，加上推行减税政策可能挑动更大规模的贸易战，势必加剧债务及通胀风险。美国政经不稳，国际资金东移中国的浪潮将持续。

　　言行出位、官司缠身的特朗普再度入主白宫，而共和党更有可能全取参众两院控制权。由于美国大选结果迅速明朗化，市场憧憬特朗普实施减税、放宽金融监管及推动虚拟货币市场发展，美股异常亢奋，道指单日大升千五点，但当投资者冷静下来，便会发现当前经济困局并未解决。

　　政治社会撕裂 美政经续不稳

　　事实上，美国社会矛盾可能进一步激化，面对失控债务、严重财赤与异常顽固的通胀，即使特朗普上台，相信也不易解决。其中联储局独立性或会受到政治压力而面临更大挑战，忧虑在遏抑通胀与提兴经济之间进退失据，拖累美国深陷衰退、滞胀危机。

　　特朗普回朝，未来美国经济前景面临三大忧虑。一是在特朗普主政下，美国政治、社会走向对立与撕裂，不利内部团结应对经济滑坡，削弱抗逆能力，经济难逃硬着陆劫数。

　　二是特朗普实施经贸政治化政策，若然美国对华大幅加征关税，挑动更大规模的贸易战，改变不了贸易赤字问题，更会弄巧反拙，冲击自身经济，加剧通胀压力，事实证明贸易保护主义没有赢家。

　　债务通胀恶化 美元地位危矣

　　三是在特朗普推动减税政策下，美国债务及通胀问题恶化，美元资产面临大规模抛售，特朗普上台后，美元、美股及美债恐同步下泻，出现金融震荡。近日美国30年长债息升至4.6厘，逼近5厘大关，看来全球加快抛售美债，对美国投不信任票。扬言退出北约、结束俄乌冲突的特朗普，似乎有意改变美国“国际警察”的角色，若然如是，美元国际储备地位将走向崩渍。

　　因此，特朗普回朝，推行美国优先政策，经济进一步走下坡的机会很大。英国智库机构NIESR估计，特朗普上台大幅加征关税，将导致国际贸易减少6%，世界经济总量收缩2%，其中美国经济生产总值损失2至3个百分点，主要原因是物价大升，重创私人消费支出。

　　资金东移 看好中国经济

　　由于美国经济不确定性与不稳定性增加，国际资金东移中国的趋势更明显。事实上，中国经济长期向好不变，货币及财政政策空间大。面对特朗普可能升级贸易战，市场预期内地将增发特别国债、地方专项债，扩大内需潜力，增强抵御外在逆风的能力，以实现今年5%左右的经济增长目标，持续吸引外资增加押注中国。境外机构及个人在今年9月持有境内股票仓位大增6500亿人民币，预期持仓金额在10月进一步上升。近期内地A股及港股急升后有整固，但华尔街投资老手Jeff deGraaf表明看好A股上升潜力，预期沪深300指数还能再升至少五成。目前沪深300指数平均市盈率只有13.5倍，在新兴市场而言属于偏低水平，人民币资产具有很大魅力。

　　特朗普再度入主白宫，美国政经变数增，预期美元、美股及美债波动性增加，对全球经济与金融稳定构成威胁。