图：阿里巴巴（09988）

　　阿里巴巴（09988）上周五公布截至今年9月底止最新季度业绩，总收入达2365.03亿元（人民币，下同），按年增长5.2%，淨利润为438.74亿元，多赚58.4%。按非公认会计准则下，淨利润为365.18亿元，按年减少9.1%，经调整EBITA（除息、税、折旧及摊销前盈利）为405.61亿元，按年下跌5.3%，整体表现符合市场预期。

　　在业务板块中，淘天集团作为核心电商业务，占总收入的42%，营收为989.94亿元，按年增长1.4%。阿里云成为本季的一大亮点，收入为296.1亿元，按年上升7%，按季增长11.5%，连续四季增速上升。调整后的EBITA达到26.61亿元，按年增长89%，超乎预期。

　　阿里云转攻公有云产品见效

　　阿里云成功主要归功于转向高利润率的公有云产品，特别是人工智能相关产品。阿里云计划增加客户成长和技术研发的投资，特别是在人工智能基础设施领域。阿里云不仅服务超过1000家大型政企客户，也深入参与了数位重庆建设，并为中国广电、国家天文台等机构提供云端服务，已成为中国最大、亚太区领先的云端服务商。

　　尽管阿里云表现突出，但由于内地消费市场的不确定性，淘天的商品交易额（GMV）短期内难以实现显著成长，阿里巴巴股价在财报发布后出现下滑。考虑到未来内需可能持续疲软，除了阿里云值得重点关注外，阿里巴巴股价的上涨空间有限，投资者暂只宜观望。

　　（作者为香港股票分析师协会理事，并无持有上述股票）