图：恒生指数

　　港股上周连跌五日，恒指失去696点，是第二周下跌，两周共抹去1026点，反映了今年1月的走势乃“向下寻底”。

　　这样的走势非港股独有，A股甚至美股等都在雷同的步韵向下走。上周五道指重挫696点（1.63%），内地上证指数跌42点（1.33%），A股指数跌44点（1.33%），比对之下，港股上周五跌0.92%，已算硬朗。美股下行同刚公布的就业数据有关，因非农职位新增25.6万个，较预期多，引致市场猜测是否减息周期已完结，代之而起的是加息周期、美债利率急升，为这一忧虑打了注脚。

　　众所周知，股市升降其中一个重要因素就是利率，通常是利率向下，代表银根松动，进入股市的资金就会增加；反之，部分资金会从股市流出，转投高息而稳阵的债市。此外，企业复苏，亦寄望利率下降，以减省经营成本，若不降反升，企业经营就会雪上加霜。

　　回说港股，本周还加上两个有影响的因素。一是1月20日特朗普就任美国总统，二是挨年近晚，离春节只剩下12个交易天。从走势看港股1月表现是跌多升少，在已过去的1月份七个交易天中，跌了六日，仅一日升，令人气结。这反映了市场人士的看法，就是基本上以“套现”为主，重新开仓相对较少。至于大家关注的国家提振经济措施以及“组合拳”如何出招，引发的热议反而下降，原因是大家都明白：出招要讲时机，现在乃“待变阶段”，一切要看特朗普到底搞什么花样，我们才好回应，所以这一阶段不发新招，可以理解。

　　恒指考验18500-18800支持位

　　对恒指的升降，我头牌一直以平常心看待，因为最重要的是看你持有什么股票。从中长线的角度看，我首季选择六只银行股，已预计到避险，故还是以稳阵为主。自然，内银股也是会调整的，不过基本面良好，有余资者，仍可在相对低位加仓内银股，因为3月还有末期息要公布。

　　恒指万九关有可能失守，先看18500至18800区间支持再订策略。