图：中国电信（00728）

　　恒生指数上周下跌3.52%，昨日早盘跌势不减，弱势形态不减，美国新总统即将就职，政策风险或将给资本市场蒙上更多不明朗因素，投资者宜以防范风险为主。关注政策以及行业处于上升期的企业。内地电信行业作为经济发展的基础性行业获得政策的长足支持，并且目前5G已开始进入回报期，资本开支有望下降支撑电讯板块公司自由现金流表现，其中，中国电信（00728）紧抓数位化机遇，以科技创新降本增效，分红率有望持续提高，值得关注。

　　目前内地经济处于复苏进程，中电信显著受益于企业和个人通信需求的增长，业务量与收入同步提升，2024年前三季度公司移动用户淨增1490万户，达到4.23亿户，5G套餐用户淨增2640万户，达到3.45亿户，渗透率达到81.6%，带动公司前三季度实现营收3919.68亿元（人民币，下同），同比增长2.85%，扣非后归母淨利润286.86亿元，同比增长5.42%，其中第三季度实现营收1259.95亿元，同比增长2.92%。

　　数位化业务收入增长5.8%

　　此外，中电信紧抓数字经济快速发展战略机遇，加大科技创新、产业数位化等关键领域投入。旗下公司天翼云万卡集群性能领先，去年9月，天翼云自研国内首个单集群万卡国产化全功能预训练云服务平台发布上线，天翼云自研了AI框架Teleformers，对算子、通信、数据处理进行优化，以及并行策略的自适应调整，显著提升大模型训练的训练效率，在目前业内最大参数规模开源单体稠密模型Llama3.1-405B大模型训练测试中，性能表现达到国际同等水准。相关业务带动前三季度公司产业数位化业务收入1055.49亿元同比增长5.8%。与此同时，公司通过持续加大研发创新，降本增效成果显著，同期销售费用为394.35亿元，同比下降3.2%；未来随着数据化转型的浪潮，预计公司将受益实现营收和利润的持续提升。

　　中电信作为大型央企，积极回应国家政策，不断提高分红派息比率。公司此前表示，2024年起的3年内，分红率要达到75%以上，现价计，预测股息率5.95厘，而伴随5G逐步进入收成期，资本支出减少有利于支持其提高分红率，从而提升股东回报，值得关注。

　　（作者为独立股评人）