图：德国想要避免发展停滞抑或衰退风险，最关键的是要下决心达成结构性改革。\AI制图

　　德国新一轮大选结果于本周揭晓，民粹政党的上升势头令市场感到不安。事实上，未来左右政坛格局的关键，既不是俄乌冲突，亦不是难民问题，而是德国经济能否摆脱衰退泥潭。

　　在本届选举中，基民联与基社盟联手赢得28.5%的选票，最终获得政府组阁权。而作为极端右翼的另类选择党（AfD），则力压社民党排名第二，赢得20.7%的选票，较上一届（2021年）大选的得票率（10.3%）翻了足足一倍。

　　由于另类选择党具有极强的排外主义倾向，抵制现有移民政策的同时，反欧洲一体化的立场也十分鲜明，这使得国际资金对于德国的投资前景产生担忧，令本就疲弱的经济发展雪上加霜。

　　人口老化 投资疲弱

　　上月15日，德国联邦统计局公布初步数据显示，2024年国内生产总值同比下降0.2%。这意味着，该国经济已连续两年陷入衰退，也是七国集团（G7）中表现最差的经济体。产业方面，本土制造业巨头表现出“去德国化”的经营策略。去年9月，大众汽车有史以来首次推出关闭国内工厂的紧缩计划，化工巨擘巴斯夫也陆续关闭13家在德工厂。

　　即便俄乌冲突收官在望，德国的能源短缺问题有望缓解，但真正威胁经济发展的其实是诸多结构性挑战。

　　首先是人口问题。德国统计局数据显示，由于新生人口呈逐年下降趋势，目前德国65岁及以上的人口占比，已从1991年的15%增至2023年的22%；老年人口抚养比则从2000年的26.5升至2023年的41.4，在发达经济体中仅次于日本（54.5）。人口结构变化导致劳动力供给不足，而引入移民劳工又会激发社会矛盾。

　　突破桎梏 唯有改革

　　其次是投资萎缩。德国政府素来反对增加公共支出，其特有的“债务煞车”制度要求联邦政府不得为州政府举债、联邦政府的新增财务赤字不得超过国内生产总值（GDP）的0.35%。目前德国的公共投资规模仅占GDP的2.3%，较欧元区的水平低1个百分点，在发达经济体中属于倒数水平。

　　人口老龄化叠加技术投资不足，极大削弱了德国的产品竞争力，政府也迟迟拿不出有效的应对方案，这一方面是由于政府可以动用的财力有限；另一方面，社会大众对于市场干预抱有怀疑，国内无法推行强有力的产业政策。而经济乏力又成为了滋生民粹的温床，导致经营环境更加恶劣。

　　过去德国是欧洲少有的、对中国存在贸易顺差的国家，每年顺差额大致在200亿美元左右，两国在此基础上保持着友好的双边关系。但随着德国制造业实力的快速下滑，中国对德贸易在2022年开始出现顺差，特别是在汽车产业，德企在华销售逐年走低的趋势很难逆转。 与此同时，德国国内关于“摆脱中国市场依赖”的声音不绝于耳，反华情绪愈发严重。

　　德国新一届政府须意识到，当前经济症结并非是外部因素所造成，想要避免发展停滞抑或衰退风险，最关键的是要下决心达成结构性改革。