从宏观层面来看，2025年全球经济正处于略为宽松的货币政策与贸易保护主义升温的交汇点，从而牵引国际贸易、经济稳定性，以及各国将如何应对这个复杂且挑战的重大问题。随着经济政策变动和地缘政治局势紧张升温，全球各国经济今年迎来变革和适应的一年。

　　预期美国特朗普政府实施的任何新财策，对国内经济的影响不会在2025年下半年及至2026年之前显现。当然，环球贸易活动（包括美国向主要贸易伙伴征收任何关税）可能会对经济造成更直接的冲击。

　　目前，环球大多数其他已发展市场（包括加拿大、欧洲和英国）的增长状况似乎较美国更为疲软，因为均受到紧缩货币政策的滞后效应及环球贸易放缓的影响，而有关影响可能会继续存在。今年或许存在一些互相制衡的因素，影响经济表现，例如：贸易政策朝着保护主义方向（尤其是美国）所带来的下行风险，可能一定程度上削弱较宽松货币政策所提供的经济支持。

　　（作者为宏利投资管理环球首席经济师）