图：市场忧美通胀上升，拖累经济，华尔街股市或转势向下。

　　近月美国经济及企业业绩呈现急速转坏迹象，包括服务业PMI指数陷入收缩状态、消费信心下降、通胀预期创30年新高及沃尔玛发销售放缓预警等，显示特朗普政府关税政策已伤及自身经济，陷入滞胀危机，美元资产面临更大沽售压力。

　　踏入2025年，美股、加密币在震荡中回落，投资者纷纷减持风险资产。即便特朗普推动加密币纳入储备，但要落实存在很多变数，相信比特币调整之势已告形成。同时，美科技股光环开始褪色，上升引擎突然“死火”，美股三大指数跑输全球指数，其中一直引领升市的科技股大幅走样，纳斯达克指数过去一个月不升反跌，今年由升转跌，预示华尔街股市转势向下。

　　愈来愈多投行、对冲基金看淡美经济前景，对冲基金Steve Cohen认为美经济正面对连串不利因素，包括关税、移民政策收紧、政府削减财政支出等，都会冲击经济，预期今年下半年经济显著下行，增幅放慢至1.5%，市场可能大幅回调。种种迹象显示，当前美国经济不对劲，陷滞胀危机。

　　特朗普政府拟对全球进口汽车、半导体、药物加征关税，还可能对中国制造船舶的货物运输征收费用，这样无助支撑美国造船业、航运业，并必定大增运输成本，最终转嫁上美国消费者身上，令通胀上升势头更猛，继而拖累经济。美国密歇根大学消费者信心指数2月份降至64.7，较之前一个月大跌10%，而2月美国服务业指数初值意外跌至49.7，处收缩状态。

　　通胀持续高企 消费力受损

　　调查显示，美国消费者预期关税政策下通胀上升，未来五年通胀率将高企于3.5%水平，为1995年以来最高，通胀加剧对消费的负面影响不容低估。由于美国经济主要增长动力来自消费、服务业，上述数据预示美经济逐步下行。

　　沃尔玛发预警 零售业堪忧

　　美国滞胀危机加剧，消费信心下降，已从美国企业业绩反映出来。近日零售巨头沃尔玛对销售展望逊市场预期，预警销售增长放缓，直言通胀打击消费活动。因此，美国零售业滑坡，估计沃尔玛并非单一例子。通胀迅速升温下，美企业绩表现逊预期，股市应声下跌。股神巴菲特也罕有地对关税政策作出评论，直指惩罚性关税引发通胀，难怪股神也不敢增持美股，宁愿继续持有3300多亿美元现金。值得留意的是，巴菲特在去年底将两只标指ETF清仓，而摩根大通首席执行官戴蒙则进一步沽出手上摩通股份，本月中减持近80万股，涉资2.3亿美元。

　　美国正面对滞胀危机，投资及消费持续不振，经济下行速度可能比预期更急，增加美元资产价格下行压力。