图：美汇指数

　　还有两个星期便完结今年第一季度，美汇指数仍未见到有反弹回升的势头。美汇1月初于109.96水平遇上阻力后，便展现下跌走势，虽然2月初再一次有力反弹至109.86附近，但这一次未能在该水平站稳，开始展现节节下跌走势，而跌势在3月一开始时变得急剧，一度低走至103.17水平这一年内低位。

　　联储议息左右美汇

　　当美股市场迎来一波大幅度下跌的时候，投资者归咎于特朗普开打关税贸易战，对美国经济造成不可逆转的伤害，从而令美经济出现衰退。当然，在数据上暂时未有足够的证据显示出经济衰退的强烈信号。有见及此，白宫国家经济委员会主任哈塞特随即现身驳斥美国经济衰退的揣测，他指出，有很多理由对美国经济感到乐观，当中减税措施预计会在第二季度推动美国经济、投资及工资增长，从而抵销关税不利影响。而特朗普也作出解画，表示看不到经济出现衰退的情况，他认为美国将会繁荣，更声称可以用简单的方法或困难的方法来达到，特朗普指出困难的方法正是他现在所做的，但结果会是好20倍。然而他们二人的言论未有对美汇指数构成任何正面的推动，说到底，市场人士应该更关注联储局在今年打后的利率政策方向，要是加息的步伐比预期更急的话，这样应利好美元。

　　联储局主席鲍威尔日前在一个美国货币政策论坛上的言论，应该会为美汇见底反弹提供一些重要的推动力。鲍威尔指出，新政府正在四个不同领域实施重大政策变革：贸易、移民、财政政策和监管。这些政策变化的淨效应将对经济和货币政策路径产生重要影响。尽管这些领域尤其是贸易政策最近取得了一些进展，但这些变化及其可能产生的影响的不确定性仍然很高。当联储局解析传入的资讯时，会专注于随着前景的演变将信号与杂讯分离。我们不必太急，只需等待更清晰的答案。

　　加息压力大于减息

　　在高度不确定性的前景下，有理由相信联储局为了应对通胀随时重临，在下一次改动利率时，应会是加息而不是减息，这对美汇指数短期间能够逐步回升至107.50水平应有重要推动力。

　　（作者为实德金融集团首席分析师）