图：预期全球资金继续簇拥人民币资产，其中内地A股市场尚未发力，具有值博率。

　　中国经济保持向好势态，制造业指数重返扩张状态、房地产市场持续出现积极变化，以及旧换新政策进一步提振消费及投资，利好人民币资产。今年内地A股表现相比国企H股明显落后，令A股对比H股的溢价显著收窄，预期A股有望发力上升。

　　今年两个多月以来，全球股市表现参差，虽然表面上MSCI环球股市指数微跌2%至3%，但多个市场跌幅颇大，例如日股在加息影响下急跌7%，而美国标普指数则因关税政策自伤经济而下跌10%，但德股在憧憬俄乌停战之下大升13%，港股更在国际资金增配人民币资产之下大升，恒生指数、国企指数劲升20%，表现称冠全球股市。

　　内地经济韧力强 关税影响可控

　　其实，特朗普2.0时代来临，加征关税属损人不利己行为，破坏全球产业链供应链，有违自由贸易规则，美国最终成为大输家，从今年美股由升转跌、表现远远落后于港股，可知道投资者对特朗普政府动辄挑动贸易战做法不以为然，纷纷趁高减持美股。

　　当前中资股表现强势，成为全球投资宠儿，未有受到美国升级关税战、贸易战太大影响，反映市场对中国经济保长期向好信心坚定，预期关税对中国经济的影响可控。

　　事实上，今年中国经济开局良好，制造业采购经理指数（PMI）由1月49.1强劲反弹至50.2，而内地房地产发展商的投地意欲持续增加，例如近日华润置地以11.7亿元人民币投得浙江宁波鄞州区住宅地，每平方米25000多元人民币，溢价率高达50%，可见内地房地产市场继续呈现积极变化，逐步止跌回稳。此外，新能源车、家电旧换新，以及大规模设备更新政策持续提振消费与投资，内需支持经济的作用加大，相信今年中国经济保持5%左右中高速增长，预期对世界经济增长贡献率超过三成。

　　A股吸引力增 对H股溢价收窄

　　中国未来还有数亿人口达到中等收入水平，内需消费增长潜力巨大，而创新发展加快，科技进步神速，促使全球增配人民币资产，推动中资股估值大修复。除了DeepSeek大模型震撼全球之外，中国的智能车载无人机、人形机器人等技术领跑全球。比亚迪可望成为全球首家量产车载无人机的车企，比亚迪联同大疆研发智能车载无人机系统正式命名为灵鸢，并有计划扩充海外生产基地，提升全球市场份额。近日比亚迪成功配股集资逾400亿元，是港股市场历来工业生产领域最大规模配股集资，吸引中东家族办公室、主权财富基金认购，从中可见中资科技股十分抢手，承接力强。

　　值得留意的是，今年来内地A股表现落后于港股H股，沪综指、沪深300指数今年基本上仍原地踏步，存在估值修复更大空间，目前A股对比H股的溢价幅度由去年底的近五成显著收窄至三成，预期吸引追落后的资金流入A股市场。上周五，沪综指走高且跨越3400点水平，创出年内新高，而沪深股市日均成交额逐步增至接近2万亿元人民币，不排除部分债券市场、房地产市场资金转向A股市场。

　　A股估值待修复 吸引资金追捧

　　总括而言，中国无惧美国贸易、科技霸凌行为，有能力应对外部挑战，保持经济长期向好，预期全球资金继续簇拥人民币资产，其中内地A股市场尚未发力，具有值博率。