受到美国“关税日”即将来临的影响，全球金融市场周一出现了颇大的跌幅，其中又以日韩及台股最为受伤。从对等关税的角度看，中国对美国的关税略低于美国对中国的关税，所以这次“关税日”对中资股的影响相对较小。恒指已连升四个月，近期走势仍以调整为主，除非美国宣布的对华关税，较对等关税更为苛刻，否则应在50天和20天平均线之间找到支持。

　　不过有一点需要警惕的，是在对等关税以外，美国新政府会不会提出其他针对中国的关税。特朗普上任以来，已对中国货物征收了20%的额外关税，故在对等关税下，反而不会因关税率过高而被针对。另一方面，特朗普在其就职后第二天曾签署行政命令《美国优先的贸易政策》，指派相关机构对2020年与中国达成的第一阶段贸易协定进行审查，这份报告也将在近期公布，需要特别关注。

　　虽然在对等关税下中国所受到的冲击相对可控，而且已为最坏的情况（征收60%关税）做了预案，但美国采取全方位的对等或定向行业关税，把欧盟及亚洲各国经济体包括在内，其带来的冲击可能更大，中国也会被波及。在亚洲各主要经济体中，若考虑非关税壁垒及不对等性关税，越南、印度、韩国等经济体受影响较大，尤其是越南、印度，因出口到美国的产品占其国内生产总值比例较高。此外，关税也会影响企业信心，导致全球投资和出口周期下行，这次关税加征范围大，对企业信心的影响会比2018、2019年更大。而在政策应对方面，亚洲其他经济体在财政和货币政策空间相对有限，难以有效抵销关税影响。

　　回到港股，恒生科技指数年内最高上涨39%后，在3月份录得下跌，表现落后恒指和国指。不过，市场已接受中国人工智能（AI）的崛起，投资者转向关注上市公司盈利预期、资本支出（CapEx，Capital expenditure），以及AI应用能带来的效率提升等。

　　企业盈利预测或上调

　　目前距离科技股公布一季报，仍有一段时间，科技股继续看好的因素包括：头部互联网和云厂商的一季度业绩超预期，或CAPEX指引强劲；AI在各行业应用落地，带来未来2至3年更广泛的企业盈利预测上调。如果欧洲长线资金增加对中国资产的权重等，科技股的升浪有望持续，近期回调相信带来中期买入点。