美国关税大棒给全球股市带来重击，加征范围和幅度大超市场预期，若关税完全落地，美国有效关税税率将超过1930年《斯穆特─霍利关税法案》实施后的水平。这意味着过去几十年形成的全球贸易体系将受到明显影响，对全球经济中长期有深远冲击，全球资产价格也出现较大波动，衰退交易升温，美债大涨，全球风险资产重挫。

　　去年收入增25% 多赚1.2倍

　　受此影响，美股大跌，港股恒指昨日亦急跌13%至19828点，预计短期内冲击未完结。虽然黄金前期大涨后也出现预期般的获利回吐，但是预计黄金将继续成为对冲地缘及通胀风险的工具，如果对等关税生效时间长过预期，则金价或会进一步上升，避险类股份如赤峰黄金（06693）有助对冲相关风险。

　　过去几年金价持续上涨带动下，赤峰黄金今年上市以来股价续扬，即使昨日大市拖累跌9.7%，但整体还是涨幅可观。公司2024年实现营业收入90.3亿元（人民币，下同），按年增长25%；实现归母淨利润17.6亿元，上涨119.5%。公司扩产规划明确，2025年黄金产销量指引16.7吨，按年增加10.2%。公司重视股东回报，制定分红规划，发布《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》，公司优先采取现金分红的方式进行利润分配，在满足现金分红条件的前提下，公司最近三年以现金方式累计分配的利润，原则上不少于该三年累计实现年均可分配利润的45%。

　　当前全球贸易重构背景下，黄金作为终极信用对冲工具的地位强化。赤峰黄金90%以上收入来自黄金业务，预计将直接受益于金价中枢上移，若关税战持久，导致全球经济放缓且美国陷入滞胀，美元贬值等相关风险出现。对于投资者而言，配置黄金不仅是短期避险选择，更是应对全球体系变迁的战略性布局，投资者宜关注并转防守型公司如黄金以及公用事业类股份，不应急于抄底。

　　（作者为独立股评人）