图：特朗普的错误关税政策，成为极大牵扯力将美国带入经济衰退的局面。

　　美国狂加关税与全世界作对，触发全球大举抛售美元资产，震散美国股汇债市场，其中美国长期国债经历逾四十年以来最大震荡，单周走资近160亿美元，似乎特朗普关税政策造成破坏远超预期，美国金融霸权地位正在加速盛极而衰。

　　踏入第二季，华尔街股市跌跌不休，股市抛售潮迅速蔓延至美国国债市场，继而进一步拖冧美元汇价，美汇指数100点重要支持位最终必失，技术上而言，美汇进入长期大跌浪，美元资产无运行，这是市场对美国错误的关税政策作出强而有力的惩罚。即使特朗普突然对进口手机、电脑、芯片等商品豁免征收所谓对等关税，反映特朗普强硬关税立场出现软化。不过，除非全面停止发动关税战，否则美国股汇债资产沽压难消，随时出现更猛烈抛售潮，触发系统性风险，赔上美国金融霸主地位。

　　美与世界作对 美元资产遭抛售

　　特朗普施政反复无常，关税政策朝令夕改，商界无所适从，而美股一日升10%、一日暴跌的过山车走势行情，也吓怕不少机构投资者。美国前财长萨默斯也讽刺特朗普施政如同“香蕉共和国”（Banana Republic）。值得留意的是，特朗普关税政策大错特错，不仅造成经济衰退悲剧，还可能加速美元时代结束。近日德意志银行作出大胆分析，认为美元时代即将终结。事实是近日美股、美债、美元等资产同时暴跌，反映全球对美国资产失去信心，出现只沽不买行情，可见全球去美元速度比预期为快。

　　美债急跌 逾40年最大震荡

　　事实上，大加关税政策令美国与全世界作对，包括盟友在内的全球各国对美国失去信任，无疑导致全球去美元化步伐提速，降低对美元使用、储备的依赖，可以预期美元支付及国际储备比重进一步下降。同时，关税壁垒高墙造成国际商品贸易呈现萎缩，各国从贸易之中收取美元大减，全球对美国国债需求也会随之大跌，这可以解释为何美元、美债跟随美股崩跌。正如法国央行行长加洛（Francois Villeroy de Galhau）所言，美国贸易保护主义政策，动摇美元作为全球主要储备货币的信任基础。

　　美债务恐违约 引爆美元危机

　　截至上周三止的过去一周，美国债券基金出现156亿美元资金淨流出，相当于1200多亿港元，为二十七个月以来最大单周走资，其中长期国债价格出现二十四年至四十多年以来最大的震荡，美国10年期及30年期国债债息升上4.495厘及4.875厘，全周累升近50个点子，分别创下2001年及1982年最大周升幅，可知道美国国债抛售潮异常猛烈。当前美债大冧市，导致融资成本高昂，加上市场忧虑美国国债供应大增、需求大减，美国随时出现融资问题，发生债务违约可能性愈来愈高，最终引爆美元危机。事实上，全球看空美国，美汇指数失守100点大关，一度跌落99水平，为三年最弱，随着美国经济、金融不稳环境持续，有利对冲基金乘势沽空、狙击美元，预期今年跌幅扩大至逾8%。美汇指数已进入长期跌浪之中。

　　特朗普的错误关税政策，成为美国金融霸权逐步走向衰落的重要转折点，看来美元股债资产抛售潮远未完结。