虽然近期港股受到中美贸易战的拖累而大幅波动，但亦有一些股份非常有抗跌能力，当中，包括提供市民日常使用的水电煤之公用股，例如笔者之前一直在本栏推介，建议在6元水平吸纳的中华煤气（00003），过去近两个月跟随大市回升，已升至接近7元水平，虽然上星期初亦急跌，但近日已经完全修复上星期初的跌幅。今天要推介的，就是供应东江水给香港的粤海投资（00270），现价息率约5厘，可作防守收息之选。

　　集团为广东省国资平台，剥离地产业务、专注水务主业。此外，亦布局物业投资及发展、百货营运、酒店持有经营及管理、发电、道路桥梁五大板块，其中，物业板块下属上市公司粤海置地已在2025年1月通过特殊分红形式剥离，后续公司将专注水务主业，预计业绩、现金流将显著改善。

　　去年，集团收入185亿元，纯利31.4亿元，持续经营业务归母淨利润41亿元，表现稳定。核心资产为东深供水项目（2030年到期），产能24.23亿吨／年，测算年对港供水8亿吨左右，根据香港水务署2023年项目供水量占香港总耗水量的59%。项目年贡献超过60亿元收入和约40亿元税前利润，其中，香港贡献50亿元以上收入，利润率显著高于其他项目，税前利润占比达57.3%。

　　集团向香港供水业务保持稳健增长，去年香港供水业务收入51.36亿元，按年增长2.4%。根据最新的香港供水协议，集团在2025、2026年的封顶水价收入分别为51.8-52.6亿、53.2-53.9亿元，确保其香港供水业务收入稳步增长。

　　集团手握对港供水项目东深供水和优质区位水务资产，自由现金流充足。而且，近年资本开支快速收缩，充足自由现金流提供分红能力和东深项目续约能力。近年来分红比例保持65%，去年分红金额20.4亿元，当前股息率逾5厘。同时，伴随全国开始新一轮调价周期、污水付费向用户转移，水务股有估值修复的催化剂，值得留意。粤海投资股价昨收报5.93元，微跌0.02元。