特朗普终抛出贸易战核弹“对等关税”，其影响有目共睹，整个世界经贸已被改变，有西方媒体更指此乃全球化的终结。无论如何，对特朗普的关税策略务必要深入了解以便应对。

　　美国本来如一般发达国平均关税率较低，但善用一些世贸外的单边政策提高一些税率。中国常是受害者，但影响属局部性。到了特朗普1.0却有大创新：对中国启动了全面贸易战，中国亦作出还击。到特朗普2.0关税打击变本加厉，贸易战全面展开，范围遍及全球不止于中国。此次又有政策创新：通过宣布美国进入紧急状态来推出“对等关税”这前所未闻的一招。关税率逾二成也达新高。有美国研究指此乃百年来新高，更有人认为已超过1930年胡佛总统的高关税政策时代的税率。一般西方学界均认为该次高关税政策及外国的反击导致了大萧条，甚至之后的二次世界大战。近世总统如里根及布什等均引以为戒。在百年巨变下历史正出现惊人的相似，特朗普成了胡佛2.0。

　　特朗普的关税性质其实很复杂。关税首先是促进“幼稚产业”（infant industry）的产业发展政策工具，特朗普亦有此意，望能借此吸引制造业投资赴美。其次是财政平衡政策工具，美国政府估计10年可增收5至6万亿美元税款，足可部分抵销维持减税措施带来的财政收入短缺。还有这也是国际斗争工具，以此迫使别国让步，令美国收获经济或政治利益。因此这次关税出台可能有价讲，但由于特朗普等钱用，故税率或可稍作调整却不会大减。

　　衰退与通胀风险增

　　“对等关税”税率之高，连联储局鲍威尔也说意外，故其震荡力巨大。随之而来对美国的经济影响须细加评估。市场对前景悲观几成共识，首先是怕衰退机率大升和出现滞胀。关税必带来成本推动型通胀，估计每年每个家庭开支将增加1200至4000多美元不等。关税乃累退型税收，对低层打击尤大，很多本已捉襟见肘者此乃雪上加霜。高通胀高利率再加上其他不利因素，增长必将下降，故可能出现比滞胀更严重的衰退（recesflation）。

　　其次，贸易逆差未必改善，关税或令入口减少，但外国反击也可令出口减少。美国入口多必需品刚性大，且本国生产替代不了，而美国出口大部分有替代，反击者的选择不少，一些新趋势更值得注意。除了外国政府反击外，一些国家还兴起了民间抵制美货浪潮，包括不去美国游。部分盟友还开始重新审视购买美国武器，特别是F35战机。最后财政平衡也未必改善甚或恶化。入口减少令关税亦减，经济若衰退入口减少更多。同时工资利润等税收将减少而福利开支将大增。