图：泡泡玛特（09992）

　　潮玩巨头泡泡玛特（09992）近日公布首季营运数据，揭开其全球化战略的惊人成效。第一季度海外收益同比激增480%，其中美洲市场暴涨900%，欧洲市场亦飙升605%，显示“盲盒经济”已突破文化疆界，成为全球Z世代追捧的新消费现象。

　　欧美市场倍数增长

　　欧美市场倍数增长，美洲地区收入增幅近9倍；欧洲市场突破6倍的增速，反映泡泡玛特将“开盲盒”的体验植入北美消费文化，更打破过往“东方文创难进西方主流”的印象。值得关注是，其海外扩张并非依赖单一市场，亚太地区维持350%的稳健增长，港澳台与海外直营门店数目已突破300间。

　　巴黎旗舰店开业，限量盲盒引发消费者排队潮，TikTok上LABUBU in Paris话题累计播放量达2.3亿次，印证其“全球化IP”策略成功。LABUBU展现出超乎预期的文化穿透力，LABUBU从潮玩IP升级为社交货币。有调研显示，海外消费者中，38%因社媒种草首次购买，25%为收藏限定款复购。继宣布在北京兴建主题乐园后，另计划与制片商洽谈LABUBU动画项目，或覆製“漫威”的IP开发模式。有分析指，这种“实体产品＋沉浸体验+数字内容”的三维攻势，有望将其毛利率从当前66.8%推升更高水平。

　　尽管势头强劲，泡泡玛特仍需应对多重考验：如何维持LABUBU的新鲜感？受到仿品冲击，2023年下架跨境电商平台仿品超12万件；地缘政治持续波动，如何分散供应链风险等。

　　根据摩根士丹利的预测，因应最新公布的首季经营数据强劲，上调今、明两年泡泡玛特盈利预测15%及14%，并预期第二季将维持倍数增长，下半年增长幅度将较上半年温和，估计增长约50%。可见这家中国潮玩企业正改写全球文创产业的规则——不再只是“制造出口”，而是实现“文化运营”的真正全球化。

　　（作者为致富证券研究部分析师、证监会持牌人士，并没持有上述股份。）