图：低中等收入民众忧虑经济前景而减少消费，麦当劳股价持续受压。

　　资金蜂拥流入香港，金管局入市承接港元买盘，反映特朗普百日乱政对美国经济造成极大破坏，触发资金外流。美国发动关税战反累自身经济，企业投资与个人消费意欲低落、申领失业救济人数急增及通胀逐步加剧，预示美国经济大衰退即将来临。

　　过去三个多月，美国真的行衰运。美股、美债、美元同时急跌，经历数十年未见的美元资产抛售潮，而美国企业受累关税战而频发盈警，科技股巨头市值出现腰斩。最令人感到意外的是，麦当劳首季业绩表现不如预期，原因是低、中等收入民众忧虑经济前景而减少消费，上周麦当劳股价持续受压。由此引证美国实体经济失速滑坡的情况比预期之中严重，事实是经济由去年第四季增长2.4%转为下跌0.3%，反映特朗普在今年1月上台至今百日，一些倒行逆施的政策如加征关税明显对美国经济造成颇大负面冲击，可是特朗普却硬将经济负增长的责任推到前朝拜登政府身上。

　　百日乱政重创 美经济难翻身

　　正如美国前财长萨默斯所言，特朗普上任一百日，对美国经济而言是灾难性，预期通胀猛涨、失业率骤升及消费信心崩溃。换言之，特朗普百日新政变成为百日乱政，若然特朗普执迷不悟，美国经济将从此一蹶不振，跌进深渊而难以翻身。

　　值得留意的是，根据美国经济数据，表面上是抢在加关税之前增加进口，以致贸易赤字创新高，拖累经济由升转跌，但若仔细分析，便会发现首季消费增幅大减，反映美国民众忧虑关税战，经济前景转差而减少消费开支，这便是特朗普政府做的“好事”。近周美国新申领失业救济金人数比预期为多，截至4月下旬止，累计申领救济金人数为191万人，为2021年来最高。

　　在首季经济数据中，个人消费开支增速呈现急放慢状况，由去年第四季的4%显著减速至1.8%。随着所谓对等关税落实及美国零售商大幅提价，预期消费开支将由升转跌，陷入收缩状态。目前美国经济增长动能主要来自私人消费，一旦内需消费“死火”，衰退是无可避免。市场普遍预期第二季美国经济继续下跌，即连续两季收缩，出现技术性衰退。因此，美国最快在下半年七至八月确认经济硬着陆。

　　通胀凶猛 减息难打救经济

　　与此同时，美国物价迅速上升，一些来自中国的生活用品售价倍数上升，通胀来势凶猛，私人消费势必持续恶化，出现大衰退的可能性愈来愈高。就算联储局主席鲍威尔向特朗普跪低减息，恐怕亦难以打救经济，酝酿更严重滞胀危机，引发更大规模的美元资产抛售浪潮，危害美国金融稳定，促使更多国际资金涌入香港，预期金管局继续入市承接港元买盘，银行体系结算将显著增加，充裕流动性有利香港经济发展。

　　总而言之，全球看淡美国前景，特朗普正进入另一个百日乱政，美国金融、经济将会持续动荡不安。