五一黄金周假期结束，整体出游人数较市场预期理想。国家文化和旅游部资料中心推算，全国国内出游3.14亿人次，按年增长6.4%；总花费1802.69亿元（人民币，下同），升8%。假期期间，纳入监测范围的国家级夜间文化和旅游消费集聚区累计夜间客流量达7595.44万人次，按年增长5.2%。

　　事实上，内地公路使用量亦在改善中，越秀交通建设（01052）早前公布今年1月份营运数据，旗下广西苍郁高速、河南尉许高速、河南兰尉高速、河南平临高速、清连高速，由于春运期间途经以上项目的返乡车流量增加，车流量均录同比上升。不过，2023年10月相连路段从埔高速开通，对广州北二环高速造成分流影响。

　　广西苍郁高速、河南尉许高速、河南兰尉高速，当月车流量环比增幅大于路费收入环比增幅，主要是由于春运期间客车车流量上升但货车车流量下降，且货车收费标准高于客车，其中广西苍郁高速环比增幅高达69.5%，同比增长25.3%，另外湖北随岳南高速亦受惠于春运期间客车车流量增幅。

　　收购平临高速 有助改善业绩

　　回顾越秀交通建设2024年盈利下滑，是由于摊销上调与广州北环到期因天津津雄高速剩余收费期较短，以及展期需要额外资本开支，公司在去年末出售该项目录得处置收益6584万元。此外，受益于市场利率下降与债务结构优化，期内财务费用同比减少0.81亿元，平均借贷利率下降至2.92%，较2023年的3.28%大幅改善。

　　另一方面，公司已完成对平临高速项目收购，将进一步改善今年业绩。事实上，公司以7.58亿元收购平临高速项目55%股权，项目的内部回报率约为9.2%，回报率较高。收购完成后，利润贡献将主要体现在25年，市场预计平临高速对公司全年的归母淨利润贡献或可超过7000万元。公司现价相对于预测息率超过8厘，比较同业的5厘为高。近期多只中国公路股受资金追捧下上升，惟越秀交通基建仍在低位徘徊，估值存在上升空间，值得大家留意吸纳作中长线持有。

　　（作者为独立股评人）