尽管港股仍未突破24000点关口，但市场热点不断！天量资金聚集香江抽新股，为市场提供稳定的环境，大市应调未调，反而结构性轮动持续。以周二市况为例，在辉瑞药厂斥巨资（涉60亿美元）分别购入及入股一家内地创新药公司的产品、股权后，刺激多家创新医药股创出年内新高。展望后市，料收购消息及新股发行将带动市场炒作气氛，估值较低的医药股有望追落后。

　　整体来看，大市修复美国对等关税冲击后，投资者情绪已趋于平稳，短期内再下一城要等到新的催化剂出现。从基本面分析，随着贸易战暂缓，投资者担心的是政策层面的加持也会放缓。刚过去的4月，是贸易战冲击最激烈的时候，但最新公布的内地出口数据强于预期，令全年实现5%经济增长目标的可能性增加。政策发力的紧迫性一旦下降，市场可能更关注结构性而非指数的机会。

　　今年受益结构性牛市的，除了互联网、创新医药龙头，另一个亮点是内地年轻人的消费龙头。有“新消费三姐妹”之称的三家上市公司（蜜雪集团、老铺黄金、泡泡玛特），年初以来累积升幅也是翻倍，市值均超过千亿。对于港股“新消费三姐妹”的前景，大部分投行的看法依然乐观。

　　大摩看好中国AI发展

　　从较为长期的布局来看，外资更为看好AI对中国经济“破局”的带动。大摩上周发表了一份近百页的研究报告，题为中国AI：沉睡巨人已觉醒，5年内创造10万亿市场空间。这是继看好中国的智能驾驶行业之后，又一份重量级的研究。有趣的是，两家美资大行看好中资股的出发点不同，高盛注重的是内地的宏观刺激政策，而大摩更看好内地未来在全球拥有先发优势、拥有核心竞争力的两大行业：人工智能、无人驾驶产业链。

　　大摩认为，中国的AI发展模式不同于美国，更侧重“效率导向、工程落地”，而不是“算力至上”的路径，政府推动＋本土产业链＋人才储备＋数据红利共同构成AI生态闭环。AI正成为中国工业转型、人口红利消退后的核心增长引擎。AI投资价值链已从底层硬件转向应用层、平台层和垂直行业落地层。