图：蒙牛业绩符合预期，中外券商多看好其前景。

　　本港大市反复向上，国策扶持下内需板块看涨，市场对蒙牛乳业（02319）业务前景信心满满，加上公司持续回购股份，有利股价回升。

　　截至2024年12月底止年度，蒙牛收入886.75亿元（人民币，下同），按年减少10.1%，原因是原奶供需矛盾突出、消费需求不及预期；纯利1.05亿元，按年倒退97.8%，主要受子公司贝拉米商誉及无形资产减值亏损，以及应占联营亏损影响；每股盈利2.7分，末期息每股派50.9分，仍高于上年同期派48.9分，分红政策相当慷慨。

　　年内，毛利350.9亿元，按年减少4.2%，但受惠于原奶价格下降，毛利率提升2.4个百分点至39.6%。因此，实现经营利润72.567亿元，经营利润率提升1.9个百分点至8.2%。另外，确认对贝拉米相关现金产生单位录得之商誉及无形资产减值亏损共约46.45亿元；以及拨回过往年度已确认与贝拉米相关的递延税项资产及负债6.63亿元，综合对业绩影响39.81亿元。

　　蒙牛认为今年整个行业的挑战较大，集团目标收入按年增长低单位数。至于淨利润率，由于去年的增幅较大，因此预期今年将保持相对稳定的状态。至于原料奶趋势，估计全年价格或会持平。此外，集团于未来三年会聚焦改善盈利，目标经营溢利率每年改善30至50基点。

　　里昂升目标价至25.7元

　　由于蒙牛业绩符合预期，中外券商多看好其前景；其中，里昂相信在低基数下，蒙牛的销售额有望自今年第二季起反弹，将目标价从23.7元上调至25.7元，并重申高度确信“跑赢大市”评级。