大成生化科技（00809）上市至今24年。在上市后的首10年间曾经是众多基金的爱股，2004年时股价曾一度突破5元，其氨基酸产品的产量高峰时曾位列全球前三位。去年毛利按年增长超过三倍，反映公司于2023年成功完成债务重组协议后，其核心赖氨酸业务的营运已逐步重回健康发展的轨道，值得留意。

　　去年公司来自持续经营业务的经审核综合收益及毛利分别上升45.7%及338.1%，至约20亿及1.9亿元，均为过去5年的高峰；毛利率9.5%，增超过6个百分点。

　　公司不断提升赖氨酸产能，并推出多种高增值产品，令销量及收入分别录得约55.9%及45.7%的增长。除了在吉林省德惠市的下游赖氨酸生产线外，公司早年在吉林省长春市兴隆山镇亦设有上、下游综合配套生产基地，这座占地超过90万平方米的庞大生产基地，早年已投入数以十亿元资本，希望将其开发成一个现代化生产园区和先进产品研发基地。公司希望透过恢复兴隆山生产设施营运，充分利用原有设施及新增之设备以研发更多元化之产品组合，开拓新市场，并实现下游产品原材料自给自足以进一步提升竞争优势。

　　公司于2015年被国有企业收购，目前控股股东为吉林省国资委控制的吉林省农业发展集团。大成生化于2024年初及2023年底分别完成债务重组计划，削减不少于42.7亿元债务，附属公司大成糖业（03889）出售予大成糖业的原创办人，将大成糖业的债务拨离。公司去年淨负债为19.5亿元，相对最高峰时75.3亿元大幅减少，反映已基本摆脱债务困扰，财务渐趋稳健。

　　大成生化作为曾经的行业龙头，在国企控股股东的全力支持下，摆脱了困扰多年的债务危机。在财政状况渐趋稳健的情况下，将有序扩大经营规模，重占市场领先地位。目前，大成生化市值约6.5亿元，若能在短期内清理剩余债务并让资产淨值回归正数，并恢复市场融资能力，有利业务维持健康增长和规模扩充，前景可期。