图：黄金价格

　　本周黄金延续高位震荡格局，周初受俄乌谈判乐观，地缘政治紧张缓解，使避险情绪降温。随后，美国与日本即将展开贸易协议谈判，市场关注是否涉及汇率协议，美联储官员则对经济前景表现审慎，继续强化市场对未来宽松政策的期待。

　　至周四，特朗普税改法案在众议院以微弱票数通过，并交由参议院审议，美联储理事沃勒则明言若关税下降，最快2025年下半年将降息，这一系列动态使市场情绪反复，黄金在高位出现获利回吐。

　　降息预期增 美元料受压

　　数据面方面，本周缺乏重量级经济数据，但整体通胀与企业景气指标持续偏弱背景未改。上周公布的美国4月CPI（消费物价指数）与PPI（生产者价格指数）数据显著低于预期后，Fed Watch工具显示9月降息机率已超过60%，市场预期年内可能进行两次降息。尽管美元短线反弹，但受利率下行预期压制，中期走势仍不乐观，提供黄金中长期结构性支撑。

　　技术面方面，日线图显示黄金自3345美元高点拉回，暂于3300美元关口附近震荡整理。短线虽然跌破MA5与MA10，但仍守住MA20，结构未遭破坏。MACD红柱收敛但未翻绿，RSI维持在53附近，动能转弱但尚未转空。4小时图上金价出现高位回测形态，若能站稳3285至3300区间，有望再次挑战3345至3375压力带；反之，失守则可能回测3245至3220支撑区间。

　　综合而言，黄金本周受地缘局势与政策预期主导，呈现高位震荡调整走势。虽然短线出现获利了结，但通胀疲软与降息前景未变，为金价中期走强提供支撑。操作上建议采“低吸高抛”策略，关注3300美元支撑是否有效守稳，若反弹延续，上方目标可看向3345与3375美元。投资者应密切留意美国税改进展、联储官员讲话与中东局势动态，因其可能引发价格突发波动。

　　（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）