图：美日债价急跌、债息抽升，预示一场金融大风暴正在酝酿。

　　特朗普关税冲击下，环球金融市场危机四伏，近日美国、日本长期国债拍卖不约而同出现惨淡认购反应，反映美日债务风险急升，目前市场尤其忧虑美日债市累斗累，日本为了自救，有可能大举抛售美债，随时引发超乎预期的金融巨震。

　　特朗普又燃起关税新火头，计划对欧盟进口产品加征50%关税，以及向苹果公司、三星等手机加征25%关税，美股以至环球股市应声急跌。事实上，特朗普关税政策仍然持续冲击美国以及全球金融与经济，推升通胀与融资成本，加剧环球债务违约风险。

　　美国股债价格下行空间大

　　虽然中美经贸高层会谈取得成果，相互取消及暂停115%关税，并建立中美经贸磋商机制，市场期望中美通过平等对话协商解决分歧，但关键是美国要彻底纠正单边加税的错误做法，推动经贸合作重回正轨。因此，内地厂商正把握这窗口期，恢复对美出货，令集装箱、航运船期异常紧张。其实，善变的特朗普，令全球经贸不确定性依然很大，美国股债价格下行空间很大。

　　关税不明朗 日车企首当其冲

　　事实上，美国大降对华关税，华尔街日报评论直言美国发动贸易战已经失败，特朗普关税大撤退。因此，今次美国关税政策在短短一个多月内便迅速退让，这对美国在全球经贸地位及名声造成重大打击，可以预期日本、欧盟与美国商讨关税协议时会采取强硬立场，不排除以手上美债作为金融武器，对美国进行反制，以维护自身利益。

　　值得留意的是，依重对美出口的日本，首季经济收缩0.7%，上月核心通胀却上升3.5%，为逾2年最高，毫无疑问经济陷入滞胀困局之中，日本央行加息遏通胀抑或是减息救经济，处于两难之中。同时，在关税不明朗下，日本车企首当其冲，据报日产汽车计划全球裁员约2万人，相当于员工总数15%，较之前裁员规模大一倍。同时，日产汽车将关闭在日本本土其中5间车厂。此外，日本丰田汽车受累汽车加征关税，估计过去两个月出现12亿美元利润减少，日本汽车产业正面临巨大危机。因此，日本首相石破茂对美日关税协议商讨表现出强硬立场，关税协议必须包括汽车关税内容，争取零关税出口美国。

　　近日，日本、美国国债拍卖不约而同惨淡认购反应，尤其是日本20年期国债拍卖认购倍数只有2.5倍，为2012年最低，拉升20及40年期日本国债息上升至2.611厘及3.591厘，分别为2000年最高及历来最高，引起市场恐慌，原因日本为债务最严重的发达国，日本政府债务高达8.3万亿美元，相当于日本国内生产总值的2.5倍。日债风暴似乎正逐步形成，石破茂亦承认日本财政状况比希腊还要糟糕，日本寿险、退休基金可能被迫抛售美国国债，班师回朝拯救日债。换言之，美日债市同时告急，随时累斗累，出现债务危机，掀起超乎市场预期的金融巨震。

　　美长债息高 现不寻常大沽盘

　　美国国债价格近日节节下跌，10年及30年期长债息分别升上4.6厘及5厘水平，反映美国国债持续有不寻常大沽盘，有关日资大手减持美债传闻挥之不去。根据野村报告，九大日本寿险集团持有外国金融资产，美元资产比重达到72%历史新高，未来日资有相当空间从美元资产撤资。此外，美国财政部数据，截至今年2月止，日本投资者持有2.7万亿美元的美国金融资产，其中约万亿美元为美国国债。在这万亿美元沽盘力压之下，美国国债持续被看空。

　　总之，美日债价急跌、债息抽升，预示一场金融大风暴正在酝酿之中，投资者不能掉以轻心。