在美国与全球其他地区关税升级的环境下，经济增长的忧虑升温，投资气氛和消费信心转弱。市场上不确定因素仍然存在，在2025年，投资者应采取较具防守性的投资策略，提升投资组合的韧性及继续把握上行机会。

　　投资者可以透过分散投资缓减跌市的最坏影响。尽管减少长期以来对股票的偏重配置，并转持适度偏低配置。若市场进一步转弱，或有机会增加股票配置。

　　美国股票方面，优质企业继续成为焦点，但并不代表放弃大型增长股主题，尤其是仍具长期优势的科技公司。另外，日本股市可提供优质增长机会，因其具备良好的基本因素和合理估值，以及持续利好的企业管治改革。

　　供应链重组利中国市场

　　欧洲股市的短期表现亦持续改善，源于政府的新开支计划以及投资者重新入市。

　　鉴于关税政策的不确定性持续，亚洲区内存在投资机会。供应链重组持续有利中国及其他个别市场。印度仍是增长较快的市场之一，而近期的市场调整或能提供入市机会。

　　固定收益方面，考虑到信贷息差环境，一旦非投资级别债券面临突如其来的负面消息，就并无太多容错空间。由此继续减持较低评级信贷，转而看好优质投资级别债券。综观固定收益较高风险的范畴，倾向选择以美元计价的新兴市场债券。

　　（作者为宏利投资管理多元资产方案团队环球股票首席投资总监）