图：中电（00002）

　　香港银行同业拆息（HIBOR）持续走低引发市场关注，这波拆息下行，正为港股市场酝酿投资机遇。随美国将华为列入实体清单，加上科技产业链面临重组压力，国际资金持续流入港元体系寻求避险。据金管局数据显示，5月初银行体系结余已攀升至1741亿港元，较年初增幅达38%，近日新股市场持续有大型IPO项目登场，将进一步推动资金流入香港。

　　其次，美国联储局货币政策转向成为关键推手。在美国暂停加息周期后，期货市场反映投资者预期年内降息机率高达82%，这直接削弱港美息差扩张动力。值得留意的是，市场普遍预期若美联储年内启动降息，本港大型银行将最优惠利率（P）年内仍有0.25厘下调空间。

　　中电和煤气现金流稳定

　　在利率下行预期下，公用事业板块防御特性再度凸显。中电控股（00002）与中华煤气（00003）凭借稳定现金流与超过4厘的股息率，在过去三次降息周期中均跑赢大市。

　　地产板块方面，地产商平均融资成本下降，将直接反映在未来财报表现上。中原地产研究部数据显示，5月新盘销售量按月增加，反映发展商正利用低息环境加速去库存。至于二手市场，中原城市领先指数虽徘徊近八年半低位，H按利率下跌令供款占收入比率改善，刚需释放或推动下半年成交回升。

　　对投资者而言，在公用股配置上宜侧重股息率较高的企业，以纾缓风险；地产股则选淨负债率低于30%且土储集中在铁路沿线的开发商。

　　（作者为致富证券研究部分析师、证监会持牌人士，并没持有上述股份）