图：Meta（META.US）

　　美股Meta（META.US）已于4月底发布亮眼的2025年首季业绩，收入423亿元（美元，下同），增长16%，超市场预期的413.5亿；淨利润166亿元，按年猛增35%；每股收益6.43元，按年升37%。这份强劲增长背后，是Meta激进推动其广告业务AI自动化革命的结果。广告业务收入413.9亿，占总收入97%以上，此变革旨在巩固其数字广告霸主地位。Meta的应用家族（Facebook、Instagram、WhatsApp等）日活用户达34.3亿，按年增长6%。Meta的核心目标是计划在2026年底实现广告全流程AI化。

　　采购核电 满足AI算力需求

　　为满足AI算力飙升带来的巨大能源需求，Meta与Constellation Energy达成为期20年的核能采购协定，该协定自2027年6月起生效。Meta将锁定伊利诺州克林顿核电站：购买其约1.1吉瓦（GW）的几乎全部发电量，支援该电站延期运营20年，以保障2027年后AI算力需求。

　　尽管元宇宙部门Reality Labs亏损扩大至42.1亿元，但首席技术官博斯沃思强调硬体销售增长是重点任务。面对苹果（AAPL.US）2026年入局AR眼镜的威胁，Meta全力研发代号“Puffin”的超轻薄量化开放头显，目标明年底上市，直接与苹果同类产品对决。Meta亦计划效仿苹果拓展零售战场，透过大规模扩张实体零售店，以线下渠道直接接触消费者，推广Quest头显、Ray-Ban智慧眼镜等硬体，力促提升销量与用户黏性。

　　尽管Meta战略势头强劲，但仍面临三重压力：首先为地缘政策风险：欧盟以反垄断为由罚款2亿欧元，亚洲电商广告主削减美国市场预算；其次为技术落地挑战：AR眼镜概念机Orion成本达1万美元，消费级AR眼镜量产遥遥无期；最后为生态竞争：谷歌联合三星、Warby Parker打造安卓XR平台，苹果倾注库克“唯一亲自督导项目”反攻。

　　Meta CEO扎克伯格押注于AI、下一代硬体和基础设施的三重领先优势，然而挑战是巨大的。Reality Labs持续烧钱、硬体能否突破消费者接受度瓶颈、AI广告的规模化效果与监管风险，及宏观经济对广告支出的潜在扰动，其成败将决定科技巨头竞争的未来格局。

　　股价走势方面，Meta自四月中见了480元双底低位后，股价其后反复拉升至近期694元高位。若看好Meta前景，可部署10天线655元买入，中长期目标有望重上历史高位740元或更高，长线止蚀位可放于100天线。

　　（作者为富途证券高级策略师，证监会持牌人士，并无持有上述股份）