港股上半年经历了明显风格转换，年初在国产人工智能大模型DeepSeek热潮带动下，人工智能概念风头无两，后随着关税战打响，投资者转投消费板块避险，其中以“消费三姐妹”（泡泡玛特（09992）、蜜雪冰城（02097）、老铺黄金（06181）的表现最为亮眼，虽然近期股价有所调整，但相信难以瓦解资金抱团格局。

　　港成消费企业境外上市首选

　　之所以市场对港股消费股高度认可，其中关键原因之一在于聚集效应。近年来，A股IPO审批执行较为严格的“红绿灯机制”，不符合新质生产力标准的行业，如消费、家电等板块的上市受到限制。而人工智能、生物医药等行业则获得大力支持，可以做到“即报即审、审过即发”。

　　受到国际地缘局势的影响，中资公司若选择赴美上市，也会面临较为严峻的监管风险。因此，港股市场自然成为众多消费企业的境外上市首选，其中典型案例就是蜜雪冰城。

　　蜜雪冰城曾于2022年9月向中国证监会提交了A股挂牌申请，但随着上市申报要求调整及消费环境变化，公司挂牌申请在2023年2月终止审查。蜜雪冰城转而寻求港股上市，在认购环节即获得资金踊跃支持，公开发售环节融资认购倍数达到3449.8倍，认购金额达到1.19万亿元。蜜雪冰城今年累计涨幅180%，市盈率高达45倍，大幅抛离行业平均水平。

　　当然，两地对于跨境上市的支持态度，也是消费明星股能够落地香港的重要推动力。去年4月19日，中国证监会发布的《5项资本市场对港合作措施》中，就明确表示支持内地行业龙头企业赴香港上市。该年12月，港交所也发布了《有关优化首次公开招股市场定价及公开市场的建议》咨询文件，促进境内企业赴港股融资渠道进一步疏通。