港股自5月开始步入23000点之上便出现牛皮上落局面，直到本周一（9日）才突破区间，恒指收报24181点。原因是上周中美两国元首为贸易问题进行电话会议，而且双方贸易代表团更立刻在本周一于伦敦进行新一轮谈判。

　　近日特朗普民望插水，现在他手头上最能提升民望便是搞好中美贸易关系。

　　但不要以为这样便代表笔者看好股市，因为贸易谈判现只属讨价还价阶段，不会那么快便有结果。但相反美国规模庞大的约6万亿美元政府债券却于本月到期，美国短期违约风险迫在眉睫。因此小心这次上升是“入市陷阱”，本人并不建议高追。

　　至于美元走势便简单多了！一个“跌”字来形容。由5月中开始，美汇指数从101以上不断下探至98位置附近。其中原因包括：特朗普多次公开要求联储局主席鲍威尔减息，甚至呼吁应大幅减息1厘。言论多少令部分投资者相信短期减息可能性增加，美元受压。另外，过去一个月美国发生多场示威活动，资金本已有流走趋势，再加上5月美国政府举办多场新债券拍卖，可惜成绩强差人异，更出现债市暴跌引发的股汇债三杀局面，加速资金流出美国。最后特朗普的大型减税法案在5月22日于众议院通过，成为美元下跌的致命因素，因为市场相信该法案将重创美国医疗保健政策，并导致国债及政府财赤攀升。

　　虽然中美贸易关系有望改善可能成为美元反弹契机，但亦只属昙花一现，笔者对于美元中线持续看淡。

　　反而今期商品市场，本人特别推介玉米期货。中国过去是美国玉米进口的第一大国，但近年随着政治变化，中国增加巴西进口玉米代替美国。今年中美贸易战在3月底开打后，玉米价格更由每蒲式耳5.02美元下跌至4.29美元水平。

　　玉米期货趁低买入

　　特朗普的传统票仓在美国中西部，正是靠农业为生的民众。特朗普的关税政策直接损害这一批农民的收入，同时打击其支持度。为了挽回民望，笔者相信在这一轮的中美贸易谈判中，美方一定要求中国增加进口农作物。所以当玉米价格现位处本年低位时，绝对是一个买入的好机会。

　　（作者为实德金融策略研究部高级经理）