港股市场上周在宏观与地缘不确定性加剧的背景下维持震荡走势。恒生指数与国企指数小幅收涨，恒生科技指数则受压下行。尽管美国5月通胀数据低于预期，一度强化市场对年内降息的预期，但中东局势突发升级迅速抵销了前述利好，市场风险偏好下行。整体来看，资金在避险与结构轮动之间切换频繁，交易活跃度保持高位，结构性机会延续。

　　地缘局势的不确定性成为市场波动的核心推手。中东冲突升级引发原油供应担忧，布兰特原油价格盘中涨幅一度超7%，带动港股油气板块整体上扬，部分能源股周内涨幅超过5%。能源价格的快速上行也引发市场对制造与运输成本的再评估，推高有色金属和航运板块的交投活跃度。宏观不确定性集中释放下，资金避险需求显著增强，现货黄金价格重返3400美元上方，港股黄金股板块全周涨幅超过8%，成为资金集中配置的重要方向。

　　在市场波动加剧背景下，港股流动性维持良好，资金倾向于配置具备稳健现金流和分红能力的高股息板块，银行、电讯、公用事业等防御性资产获得持续增配。与此同时，医药板块继续走出独立行情，成交保持活跃。政策层面持续优化创新药审评和医保机制，叠加港股融资环境改善，为行业提供中长期支撑。头部药企管线推进和海外授权进展符合预期，核心产品步入商业化阶段，盈利改善驱动估值修复，板块持续获得中长期资金关注。

（作者为拔萃资本集团分析师）