图：美国零售销售连续两个月下跌，反映加征关税导致物价上升，影响私人消费意欲。

　　美国可能介入以伊冲突，加上关税政策损害经济，零售销售已连续两个月下跌，可见经济急速恶化，国际机构如经合组织有可能进一步大削美国经济预测，预期美元资产在下半年面临更猛烈的走资潮。

　　投资者对美国可能介入以色列与伊朗冲突显得忧心忡忡，中东地缘政治局势混乱，进一步对美国以至全球经济构成不利。事实上，美国加征关税政策害人害己，不得人心，全球经济复苏前景在关税战、贸易战之下蒙上阴影，近期国际组织一再下调世界经济展望预测，最新例子为经合组织，将全年增长预测向下修订0.2个百分点至2.9%，为2020年新冠疫情以来最低，主要是美国关税造成负面影响。

　　 忧介入以伊冲突 美股债受压

　　美国关税政策对环球经济构成巨大风险，经合组织年内已两度下调预测，未来进一步向下修订的机会很大，美国向全球加征关税对经济伤害尚未完全反映出来。值得留意的是，经合组织对今年美国经济前景比之前明显悲观，向下修订幅度在各个经济体之中是最大，由原来增长2.2%，大削至1.6%，经济失速下行情况十分明显，而对欧元区经济预测维持1%不变。至于中国经济增长预测，则只轻微下调0.1个百分点至4.7%，增幅在全球位于前列位置，继续是全球经济火车头。

　　事实上，增长动力不足、通胀上升加剧及财赤债务恶化等负面因素叠加，导致美国货币及财政政策受到很大掣肘，正面临2008年以最大金融与经济危机，不排除国际组织将今年美国经济预测降至接近零增长，甚至是负增长。

　　美国经济增长主要动力来自私人消费，但部分消费数据令人吃惊。例如5月美国汽车数据受到进口汽车加征25%关税的影响而出现暴跌，其中轻型汽车销量只有1565万辆，较4月经修订的1725万辆，大跌160万辆，跌幅逾9%，折射出美国消费开始呈现崩塌现像。近日美国公布5月零售销售环比下跌0.9%，较4月的0.1%跌幅扩大，且出现2023年以来零售销售连续两个月下跌，反映加征关税导致物价上升，影响私人消费，美国经济令人担忧，若然介入以伊冲突，美国股债将面临更大抛售。

　　美零售连跌两月 关税冲击浮现

　　事实上，美国国会预算办公室发表报告，特朗普关税政策会导致经济萎缩、通胀上升及家庭购买力下降。同时，纽约联邦储备银行最新调查显示，受访企业中，有75%企业会将新增关税转嫁至消费者，约一半企业在一个月内提高产品价格。

　　因此，预期未来一两个月物价升势颇为强劲，高通胀将重临，令联储局不急于减息。此外，5月私人就业新增3.7万人，为两年多以来最少。上述连串数据显示，美国就业市场、私人消费不断转弱，惟通胀上升却掣肘联储局减息，滞胀危机深重，美国股债资产面临更大抛售压力。

　　近月华尔街股市回升只是“死猫弹”，在债务恶化、通胀加剧、经济走弱等三座大山的压力下，下半年美股继续跑输全球股市。