图：香港在发展离岸人民币稳定币方面具备诸多先天优势，既是主要的离岸人民币中心，亦已建立全面监管框架。\AI制图

　　香港《稳定币条例》的制定，为非美元稳定币的发行打开想像空间，人民币可借此参与到国际货币新秩序的竞逐之中。在此背景下，接下来可充分利用香港金融行业优势，率先推出离岸人民币稳定币。

　　不可否认，目前美元稳定币在全球具有绝对话语权，现时约99%的稳定币是与美元挂钩，USDT、USDC等主流稳定币均锚定美元资产。而根据环球银行金融电信协会（SWIFT）最新数据，在传统金融范畴内，美元的国际支付占比仅为40%。换句话说，美元在链上的主导地位要远高于链下。

　　国际支付格局生变

　　而对于非美经济体来说，美元稳定币对本地货币或产生挤出效应，即企业与居民大规模使用美元稳定币进行结算，如同抛售本币购入美元，势必带来贬值压力与通胀风险。也因此，非美元稳定币需要奋起直追，参与到国际货币新秩序的竞逐之中。

　　过去数年间，随着中国企业掀起出海浪潮，人民币跨境流通持续增长。而港交所也启动了“港币—人民币双柜台模式”，丰富了离岸人民币的应用场景。中国外管局数据显示，2025年3月，以人民币发生的跨境收款和付款分别高达约2.7万亿元（人民币，下同）与2.5万亿元，双双创下历史新高；中国企业跨境交易中使用人民币结算的比例已超过一半，规模达到7249亿美元。

　　与此形成鲜明对比的是，自特朗普政府发动关税战以来，美元储备货币地位不升反降。据国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）6月24日发布的调查显示，未来十二至二十四个月内，13%的央行计划增持人民币，仅次于欧元（16%）成为第二大受青睐货币，而增持美元的排名则跌至第七位。

　　彰显香港独特优势

　　参照人民币的国际支付占比水平，未来人民币稳定币的发展空间广阔。但出于管控系统性风险的考量，人民币稳定币宜采取积极稳妥的方式推出，具体过程可拆解为“在岸—离岸”两步走，或率先在香港推出离岸人民币稳定币。

　　事实上，香港在发展离岸人民币稳定币方面具备诸多先天优势。首先，香港已建立起全面的监管框架，包括去年7月已开始运行的稳定币发行沙盒测试机制，以及今年8月正式生效的《稳定币条例》，这将为离岸人民币稳定币的发行交易提供重要的制度保障，亦凸显出香港金融的创新优势。

　　其次，作为离岸人民币中心，香港的稳定币业务发展具备较好的市场基础。截至2025年4月，离岸人民币（CNH）存款总额约为1.8万亿元，其中香港人民币存款余额为1万亿元，约占离岸人民币存款总额的58%。而通过SWIFT进行的离岸人民币支付份额，也已从2022年的70%提升至80%以上（见配图）。

　　须注意的是，由于实行联系汇率制度，港币本就算是美元的“链下稳定币”。如单纯发展美元或港币稳定币，香港稳定币市场欠缺吸引力之余，亦要面临新加坡、日本、阿联酋等国家的激烈竞争。而推出离岸人民币稳定币更能彰显自身的独特性，增强香港金融业的国际竞争力。