港股昨日最火爆的是稳定币板块，一家市值不到6亿港元的细价公司，公布与另一家拟从事稳定币发行的公司合作，刺激股价大升5.3倍。有同行戏称，这是牛市之中的动物精神重现，炒家苦秦久已。不过，稳定币条例尚未正式实施，监管机构已表明，只有个位数的申请公司有机会获得发行牌照，而且每家获得牌照的公司，都必须有其独特性。故此，应谨慎挑选稳定币概念股，避免成为接盘侠。

　　大企首批获牌照机会高

　　现时拟申请香港稳定币牌照的公司众多，除了已经官方宣布的蚂蚁金融、京东、渣打、圆币，还有40多家企业准备提交申请。而且仍有不少公司有申请意向，正处于咨询或准备材料阶段。可以预期，到8月1日稳定币条例正式实施，申请者可能不乏内地最大金融机构和互联网公司，至于有意申请的小型企业，如果没有在数字资产领域的核心竞争力，相信获得牌照的希望渺茫。

　　与稳定币发行牌照相比，虚拟资产交易所的竞争优势较为明显。本港目前已实际开展的合规加密交易所，具规模的只有两家：一家上市一家非上市，两家去年交易额达到7000亿元。加上近期在美市Circle上市热潮及本港政策层面不断发酵下，成交额更是激增。接下来无论是稳定币发行使用，还是资产代币化，这两家交易所都是参与方，从行业趋势来看，虚拟资产交易所的价值会不断壮大，具备投资价值。

　　有同行计数，美国市场的稳定币发行量约2万亿美元，亚太地区大概在1000亿美元，若按这个比例估值，本港上市的虚拟资产交易所有望达到400亿元的估值。此外，香港另一个潜在的稳定币市场：离岸人民币，一旦获政策加持，这些交易所定会生意滚滚来。毕竟本港的离岸人民币规模，已达万亿，而且增量不上限。

　　除了交易所，拥有跨境支付牌照的公司亦有望受益，因稳定币可以大幅降低跨境支付的成本。拥有这些业务的公司以电商巨头为最。不过，从风控的角度看，参与这波稳定币行情的，一定要注意节奏。以北水反映“预期的预期”的轮动风格，这一波行情大概可以延到8月1号稳定币立法生效。

　　要警惕的是，稳定币属于金融创新，一旦真的开始实施，各种监管风险也会增加。现时正处在各路资金各显神通的友好环境，风险不大。等到下月1日，相信就知道谁在裸泳了，个股将进入分化，拥有真正竞争力的公司才是强者恒强。