作为创意软体领域的长期霸主，Adobe（ADBE.US）近年来正处在一场由人工智能（AI）引发的剧烈变革中心。从其核心产品Photoshop到整个Creative Cloud生态系统，AI技术的整合已成为公司发展的核心策略。

　　市场质疑变现能力

　　然而，市场对其前景的看法却呈现两极分化：一方面，“AI＋创意软体”被视为推动业绩增长的新引擎，另一方面，来自OpenAI、Canva等新兴势力的激烈竞争，以及市场对其AI变现能力的质疑，也让这家软体巨头的未来充满了不确定性。

　　除了在图像和影片生成领域的布局，Adobe更具前瞻性地推出了“AI智能体应用”（Agentic AI），旨在自动化重复性任务、提供即时数据洞察，并为企业客户提供从产品探索到购买决策的AI对话式体验。美国银行分析师认为，尽管AI智慧体尚处于萌芽阶段，但有潜力成为Adobe最关键的差异化因素，透过更强大的工作流程自动化，拓宽其在核心创意市场的竞争壁垒。

　　Adobe于上月12日发布2025年第二季业绩，收入达到58.7亿美元，按年增长11%，其中占据收入绝大部分的订阅收入增长11%，达到56.4亿美元。

　　总结来看，Adobe正处于关键十字路口，现时透过将生成式AI深度整合到其成熟的产品生态系统中，并积极布局前沿的AI智慧体技术，展现了其转型的决心和实力。集团庞大的用户基础、合法的版权数据，以及成熟的企业合作关系，是其难以轻易被取代的优势。然而，AI技术的快速迭代也降低了创意工具的进入门槛，使得竞争环境变得前所未有的复杂。Adobe未来能否持续将AI创新转化为稳固的收入增长，并在与众多新旧对手的竞赛中保持领先，将是决定其长期价值的关键。投资者和市场正密切关注，这家软体巨头究竟能否成功驾驭AI浪潮，筑起新的护城河，继续引领创意产业的未来。

　　（作者为富途证券高级策略师、证监会持牌人士，并无持有上述股份）