图：中国铁塔(00788)

　　中国铁塔（00788）去年第四季公布10股合为1股后，股价曾经走出一段向上行情，由10元（合股后股价）升至12元，高位12.126元（除淨后股价）。完成合股后，中国铁塔股价见顶回落至公布合股前的水平；但上周连升五日，累涨9.9%，重返12元价位水平。查阅今年股价图，中国铁塔似乎很难超越12元的关卡。本周将会讨论中国铁塔。

　　中国铁塔2018年在港交所上市，上市价1.26元（合股后即12.6元）。若果今次能够企稳在12元以上，应该具有买入的值博率。不过，近日股价升势略嫌过急，如果在现水平略为整固，买得就会安心。股价若低于买入价便要沽出止蚀；股价若展开升浪，日后高位回调一成便可止赚。

　　投资者喜欢把中国铁塔与三只中资电讯股比较。虽然苹果与橙是不可比，但是尝试以股息、市盈率及股价，“秤一秤”中国铁塔。

　　明年股息率料看齐电讯股

　　首先是股息，中国铁塔股息率3.7厘，低于中移动（00941）的5.8厘，中联通（00762）、中电信（00728）的4.6厘、4.9厘。不过，坊间相信，因为中国铁塔的折旧费在明年大幅下降，股息率有望与中资电讯股看齐；高盛估计，中国铁塔2026年度股息回报增加至6.6厘。

　　第二是市盈率，中国铁塔往绩市盈率18倍，高于中移动、中联通、中电信的12.3倍、12.7倍、14.5倍。

　　第三是股价表现，中移动、中联通、中电信今年以来股价分别升17.3%、29.2%、20.3%。中国铁塔股价上周连升五日，累涨9.9%，但今年以来升幅只有12.1%，表现相对落后。

　　虽然中国铁塔股价并不具备追落后的充分条件，但查考众多创52周高位的股份，这些公司同样不具备股价破位的充分条件，这就是现时市场实况。因此，中国铁塔股价企稳12元，不妨搭一程顺风车。