港股7月创新高后开启整固模式，而A股回勇似有接力之势。7月数据显示，A股创业板指数单月涨超过8%，沪深两市的日成交额也多次增至1.5万亿人民币。中资股全面回勇，从最基本情形看，至少有两点：一是中国经济已见底，各种政策的加持，不断抬升上市公司估值；二是弱美元的趋势成形，市场流动性大幅改善。展望年内剩下时间，在中国反内捲和美联储开启减息周期之后，中资股的牛市料继续蔓延。

　　昨日港股虽然上升，但行业、个股分化严重，芯片股表现较为强劲，两家龙头股有5%的涨幅。A股方面，国产芯片龙头寒武纪（688256）更是直接涨停（20%）。芯片股的暴涨，得益于两个消息。一是华为正式发布AI推理创新技术UCM（推理记忆数据管理器）。据说该项新技术能够显著降低国产AI发展对海外先进HBM芯片的依赖，有望曲线绕过美国的制裁。

　　有望本月中下旬发布

　　二是市场期待已久的DeepSeek R2，有望在8月中下旬发布。说起DeepSeek R2的推出时间，可谓是一波三折。最早的说法是5月发布，但因技术进度和芯片限制被推迟。到了6月、7月，也传过即将发布，但都无疾而终。DeepSeek R2迟迟只闻楼梯响的原因可能有不少，市场猜测芯片供应不足是主因。这次再度传出R2发布的消息，可信度应该较高，主要是芯片供应问题的解决。R2的芯片是以辉达的H20为基础，随着美国解除了对H20的出口禁令后，中国有望在8月中旬拿到产品，故此R2本月正式发布就水到渠成了。

　　另一方面，DeepSeek再不推出新模型，将面对客户流失问题。在目前的AI开源大模型市场，DeepSeek的国产对手已在近几个月陆续推出更先进的产品，并抢占大量的市场份额。根据8月份的大模型排名，阿里Qwen3、Kimi-K2的得分，均已超过DeepSeek R1。所以说，R2如果再不发布的话，影响力会愈来愈下降。

　　回顾中资股今年以来的表现，其转折点来自DeepSeek R1的横空出世，随着R2的面世，若技术更上一层楼，说不定也会再次推动中资AI板块、恒生科指的突破。