图：汇丰控股（00005）

　　尽管面临香港银行同业拆息（HIBOR）低迷、信贷需求疲软及商业地产风险上升等多重挑战，汇丰控股（00005）的核心业务表现依然稳健，其非利息收入录得强劲增长，特别是财富管理业务的卓越表现，成为支撑业绩的关键动力。

　　滙控已公布2025年第二季业绩。若剔除对交通银行（03328）持股的减值等一次性重大项目影响，期内收入与利润均显著超出市场预期。这一稳健表现主要得益于非利息收入的卓越增长，2025年上半年的非利息收入按年增长达24.8%。其中，财富管理业务连续6季双位数增长，上半年收入升幅达22.3%，新增投资资产淨额高达440亿美元，其中亚洲地区贡献270亿美元，突显了滙控在亚洲财富中心的核心优势；交易银行业务也实现稳定的个位数增长，这两大板块共同构成非利息收入的强劲增长趋势。

　　受亚洲收益率下降影响，单季度淨息差按季收窄3个基点至1.56%。然而，得益于非利息业务的强势表现和有效的成本管控，滙控维持了全年银行业务淨利息收入约420亿美元的指引不变，并透过结构性对冲工具及优化存款结构来应对HIBOR低企的影响，向市场传递了经营韧性的信心。多家券商在业绩公布后，普遍维持对滙控的“买入”或“增持”评级，显示市场对其长期发展潜力抱持信心。

　　新一轮回购彰显信心

　　在股东回报方面，2025年第二次股息0.1美元，并宣布将展开最高达30亿美元的新一轮股份回购计划，彰显管理层对未来发展的信心。

　　总体而言，虽然短期内面临息差收窄和信贷成本上升的压力，但滙控凭借其强劲的非利息收入增长、稳健的资本状况以及明确的股东回报策略，依然在全球银行业中展现出显著的配置价值和长期增长潜力。

　　股价走势方面，投资者可采取短炒或收息角度长线持有。若短线投机，10天线98元可买入，以赚10%为目标；若长线持有，90元再予吸纳，两种策略均以跌穿250天线作止蚀。

　　（作者为富途证券高级策略师，证监会持牌人，并未持有上述股份）