本周黄金在多重消息与数据交织下走势震荡。市场原本因特朗普否认对黄金加征关税而情绪回暖，但随后强劲的美国生产物价指数（PPI）数据令通胀忧虑再起，压抑减息预期，金价由高位回落。美国消费者物价指数（CPI）温和上升为减息留有空间，美元与美债收益率波动加剧市场情绪。黄金周五亚洲盘报3342美元，周线微跌。

　　基本面方面，地缘与政策消息持续牵动市场。特朗普明确表态不会对进口金条加征关税，使金市短线急跌后回稳；同时，美联储主席人选逐步缩小到3至4人，包括现任理事与市场策略师等人选，增加政策走向的不确定性。特朗普与普京的会谈被视为试探性接触，俄乌局势仍有变数，未来领土安排或将调整。美国财长与部分官员倾向9月减息，但多位联储官员反对大幅宽松，市场对9月减息幅度存在分歧。

　　数据显示通胀压力复杂。美国7月CPI按月上升0.2%，符合预期；按年升2.7%，略低于预期，核心CPI按年升至3.1%，高于前值。数据显示整体物价温和上行，但核心物价黏性仍强。更引人关注的是PPI按月暴升0.9%，为2022年6月以来最大增幅，按年计则升3.3%，显示生产端通胀压力明显加大，可能向消费端传导。数据公布后，市场一度减少对美联储9月减息的押注，黄金承压回落。

　　技术面上，黄金本周在3400美元上方多次受阻，形成双顶压力，随后跌破3350美元支撑。日线MACD高位死叉，RSI跌至50附近，动能转弱。短线支撑关注3330与3300美元，若失守或测试3280至3270美元区间；上方阻力3370与3400美元，突破方能重启上攻。4小时图显示，金价短期在3330至3370美元区间震荡，缺乏明确趋势。

　　联储减息路向惹关注

　　综合判断，黄金短线受制高位压力与通胀数据分化的影响，一方面CPI温和上升支持减息预期，另一方面PPI飙升削弱宽松空间。若美联储官员继续释放鹰派信号，金价或维持震荡偏弱格局；若9月减息预期再度升温，则有望重拾涨势。操作上关注3330至3370美元区间，短线区间交易为宜。

　　（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）