美股市场资金明显从地缘敏感板块流向防守性较强的内需产业，其中最受瞩目的是“股神”巴菲特斥资15.7亿美元新建仓联合健康保险（UNH.US），推动该股单日急升12%，反映投资者对地缘政治风险的敏感度正在降低。

　　美9月减息预期降温

　　通胀数据再度成为市场焦点。美国7月生产者物价指数（PPI）按月急升0.9%，远超市场预期的0.2%增幅，创三年来最大单月涨幅。更值得关注的是核心PPI同样录得0.9%的升幅，显示特朗普政府加征的关税成本已开始全面传导至生产环节。这一数据强化了通胀黏性持续的预期，令美国联储局在制定减息政策时面临更大挑战。利率期货市场显示，交易员对9月减息幅度的预期明显降温，减息0.25厘的概率从一周前的95%降至86%，而更大规模宽松的可能性几乎消失。

　　在地缘政治方面，特朗普与普京在阿拉斯加州安克雷奇会面，虽未就乌克兰停火达成协议，但为未来三方会谈创造了条件。市场初步反应相对平静，以“没有坏消息就是好消息”的态度消化这一事件。半导体板块表现分化，英特尔因可能获得《芯片法案》资金支持而周涨7.4%，但行业整体受特朗普拟将半导体关税大幅提高至300%的传闻影响而普遍下跌。

　　资金流向方面，内需型产业成为避风港。除大举买入联合健康保险外，巴菲特还增持住宅建筑商莱纳（LEN.US）与霍顿房屋（DHI.US），并新建仓美国最大钢铁生产商纽柯钢铁（NUE.US）。连串操作显示“股神”正在加大对本土刚需产业的配置，其对美股整体风险的担忧似乎有所缓解。

　　展望下周，市场将迎来两大关键事件：杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会和美国8月居民消费价格指数（CPI）数据。若核心PCE通胀率持续维持在3%以上的高位，美联储可能只会象征性地减息0.125厘，这将继续压制成长股的估值表现。同时，进口物价按月上升0.4%的数据预示关税成本正在累积，企业面临要么转嫁成本给消费者、要么自行消化压缩利润的艰难选择，这一困境可能成为影响下半年市场走向的关键因素。

　　（作者为独立股评人）