图：金价走势

　　黄金本周基于消息面延续区间震荡格局，周五亚洲盘报3330美元，周线小幅收跌，连续第三周呈现整理态势。

　　基本面方面，地缘与政策风险仍是市场关注焦点。俄乌谈判进展缓慢，市场对未来局势保持观望。同时，中东局势再现波折，以军进攻加沙计划获批，地缘风险未完全缓解。

　　特朗普又拟加关税 搞乱市场

　　政策层面，特朗普强调未对黄金加征关税，但暗示将在两周内决定钢铁与芯片关税，半导体税率可能高达300%，增添市场不确定性。美联储方面，会议纪要显示多数官员倾向按兵不动，部分官员认为当前利率接近中性，但仍有官员强调通胀风险，反对9月大幅降息。

　　数据面，美国经济表现韧性仍强。8月PMI初值升至55.4，创8个月新高。通胀方面，上周公布的PPI大幅上升仍对市场情绪有持续影响，核心物价黏性问题未解，令市场在降息预期与通胀压力间反复摇摆。

　　技术面，黄金短线未能突破关键阻力。日线显示，黄金自6月中开始呈下行多头形势，金价在3400美元上方形成压力后，持续于3330至3360美元震荡。下方支撑关注3330美元及3300美元，一旦跌破或测试3280美元至3270美元区域；上方阻力在3355美元与3370美元，突破后才有望再度挑战3400美元整数关口。4小时图显示，均线胶着，短期仍为窄幅盘整格局。

　　综合判断，黄金当前缺乏单边驱动因素，政策与地缘变数仍主导市场，经济数据与美国联储局表态偏中性，短线维持震荡整理。若特朗普政府在关税问题上释出更强硬信号或中东局势升级，黄金有望获避险买盘支撑；反之，若美联储进一步淡化降息预期，金价或测试3300美元支撑。操作上建议关注3330美元至3370美元区间，高抛低吸为宜，突破区间后再跟进方向性布局。

　　（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）