图：A股慢牛上升的动能明显增强，技术走势呈现破位向上，后续仍有不俗上升空间。

　　美欧经济表现不济，环球资金加快东移，看好中国经济前景，今年来境外投资者累积增配A股近2000亿元（人民币，下同），加上估计有数以万亿元计的内地银行存款流入沪深股市，追逐较高投资回报，有力支持沪深A股强势回归，上证综指、沪深300指数本季劲升逾11%，领涨全球股市。

　　关税政策不利影响下，美欧面对经济下行、通胀加剧的困局，企业经营受冲击，美国零售巨企沃尔玛高管直指关税令公司面临成本上升压力，美企业绩实在不容乐观，难以支撑美股迭创新高，大调整噩梦迟早来临。

　　A股创十年高 升势有余未尽

　　因此，国际资金减持美元资产、增配人民币资产的速度持续加快，特别是上半年中国经济增长5.3%胜预期，加上中美关税休战期延长，以及中国在人工智能、人形机器人、生物医药及半导体等技术突破，外资涌入的势头更强劲。与此同时，内地银行一年期定存普遍跌破1厘，部分存款转投股市，形成A股强势回归。

　　踏入今年下半年，A股慢牛上升动能明显增强，指数创十年新高，技术走势呈现破位向上，后续仍有不俗上升空间，预期吸引更多内外资金追货。第三季截至上周五，上证综指及沪深300两大指数分别累积上升11%，比德股、美股及港股分别1.9%、4.2%及5.2%的升幅更加强劲，显示环球资金汇聚A股，领涨全球。值得留意的是，中资股炙手可热，成为内外资追捧对象，上海科创50指数及深圳创业板本季至今大升24%及25%，投资者大举押注中国科技创新。

　　事实上，美企英伟达传出停产H20芯片消息后，中国芯片股大升，其中A股上市、有“中国英伟达”之称的寒武纪（688256），过去一个多月累升1倍。受惠中国AI芯片技术突破、芯片国产化比重提升，即使寒武纪股价由2023年的50元，劲升至昨日的1384.93元，累积升幅逾26倍，但美资高盛仍将寒武纪的目标价提高至1835元，可见外资对中国半导体产业前景投下信心票。

　　外资急追货 年内加仓2000亿

　　其实，沪深A股发力大涨有迹可寻，目前A股日均成交金额持续增加，昨日超3万亿元，一方面是外资透过沪深股通、QFII（合格境外机构投资者）等渠道北上买入A股。据WIND数据，截至8月中，境外投资者持有A股市值为2.5万亿元，对比去年底的2.31万亿元，增加近2000亿元。上证综指昨收报3883点，料直扑4000点大关，但对比2015年的5100多点高位，预期仍有上升空间，外资后续买盘有望进一步增加。

　　存款流向股市 规模万亿元计

　　与此同时，内地投资者入市兴趣增加，银行存款正流向股市，以追逐更高回报，估计规模数以万亿元，高盛报告相信，目前内地家庭投放在股市、基金等金融资产的比重只有22%，处于偏低水平，未来潜在流入股市的增量资金随时超过10万亿元，对A股有莫大支持。事实上，去年底内地银行存款总额（本外币）308万亿元。换言之，若然有5%银行存款流向A股，涉及金额已高达15万亿元，看来A股上升动能将继续强劲，并推动港股同步向上，恒生指数年底有望上试27000至28000点。

　　中国经济良好的基本面可保持长期不变，形成股市健康慢牛。A股现水平14至15倍预测平均市盈率，估值依然十分吸引，涨势有余未尽。