图：卓越教育

　　卓越教育（03978）上周公布上半年业绩，收入录得9.17亿元（人民币，下同），按年增长约1.9倍；纯利1.52亿元，增长约1.8倍；每股盈利19.92分，中期息派10.7分，上年同期无派息。营收和利润大幅成长，因为公司业务转型成效显著，素养业务大幅成长所致。这次派息比率达到60%，显示公司财务充裕、管理层对前景有信心，未来派息料继续上升，增长和派息兼备，值得留意。

　　内地宏观层面上，受到近年来推出的育儿补贴、刺激生育政策的刺激，全国生育高峰出现在2016年，而广州、深圳出生率高峰在2018年。广东省常住人口与出生人口连续多年位居全国首位。这些婴孩逐渐长成，料为集团带来增长动力。

　　公司营运上，素养业务作为支持增长的核心动力，上半年营收达7.23亿元，激增超过5倍，报读人次与续报率等关键指标均呈现上行态势。

　　在区域拓展上，集团采取“核心市场巩固＋周边区域突破”的策略。广州作为根基市场，不仅在核心城区维持领先优势，近郊区域的业务恢复更显活力，续报率、报读人次等各项营运指标持续优化，进一步夯实了本土市场的壁垒。同时，深圳、佛山的扩张步伐加速，依托广州市场成熟的教研成果与管理经验，结合两地教育政策与文化特点，打造出具有区域辨识度的综合素养课程。两地业务已初步开启，品牌渗透力逐步增强，继续扩张。

　　上半年，集团毛利率达45%。当中，销售费用相对销售比率下滑，可见组织效率提升，因集团使用人工智能（AI）提升效率；但经营开支上升，主要是AI研发投入增加，以及深圳、佛山及本地扩张带来教研人员薪酬增加。“ALL IN AI”策略的推进，让技术创新成为集团提质增效的关键抓手，AI工具已广泛应用于教学、营销、师资建设等核心环节。

　　派息比率将增至70%

　　卓越教育集团重视股东权益，透过稳定的分红与回购计划去实践。年初推出的“三年派息计划”表示，未来三年将把派息比率逐步提高至50%、60%、70%，并分中期与末期两次派发。今年上半年，公司已按2024年淨利润50%完成派息，相信这个三年派息计划可以完成。去年公司已作出21次回购，今年上半年9次回购，除了可以稳定股价之外，回购的股票发给员工做股权激励，有利留住人才和公司发展，可谓一举三得，前景可期。