SPDR金ETF（GLD.US）的投资目标是反映金块价格扣除该信托费用后的表现。基金于2004年十一月成立，以美元计价，他是全球基金规模居前的黄金ETF之一，由美国道富环球投资管理公司发行。

　　美经济弱兼减息 资金避险

　　宏观不确定性密集落地，美国通胀压力未来或将显现。2025年下半年美联储将于9月、10月与12月分别举行议息会议。在过去一个月中，受通胀与非农数据公布影响，三次议息会议降息的概率在较短时间内大幅变化。杰克逊霍尔会议后市场一致认为9月美联储将降息，即将公布的8月份非农与通胀数据对市场预期存在较大影响，9月份与10月份的美联储议息会议等多项重要的宏观事件即将落地，金融市场参与者或更加谨慎且敏感。加征关税所带来的成本上涨将使下半年美国通胀抬升，金融资产价格在宏观事件的影响下波动也或增加，黄金同时具有避险与抗通胀属性，有望成为投资者的避险工具。

　　6月份至今纳指的振幅以及VIX指数维持在年内低点区间内，金价与美股价格存在负相关性，我们认为市场持续低波动的状态或将被打破，美股指数波动将增加，金价有望向上突破。

　　金价创新高以来连续震荡五个月，或为下一步上涨蓄势。国际金价自2025年4月创历史新高以来持续震荡，伦敦金现价格在3120美元至3450美元区间内震荡。在通胀压力逐步显现，不确定性逐步落地后，国际金价震荡收敛、低波动的状态或被打破，我们认为国际金价具备进一步上行的条件，有望突破前期高点，并进一步打开上行空间。

　　当前美国降息预期存在较大不确定性，高关税将影响下半年美国通胀，与此同时，金融市场上美股权益资产价格回升至历史高位，并且价格波动逐步收敛，黄金、美元等具有避险属性的资产已持续震荡近半年。我们认为金价在下半年有望突破震荡区间上行，我们建议投资者关注SPDR金ETF，可在312美元附近进行配置。

　　（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并无持有上述股份）