艾德韦宣（09919）作为大中华区时尚品牌数据互动营销领军企业，业务覆盖体验营销、数字营销及IP运营，服务FERRAGAMO、香奈儿、劳斯莱斯等超550家全球高端品牌。

　　2025年上半年，面对市场压力，公司业绩呈“收入微跌、盈利逆增”态势。收入同比微跌1.5%至3.12亿元（人民币，下同），归母淨利润却同比增16.2%至3510万元；毛利率、淨利率分别同比提升1个、1.8个百分点至33.7%、11.3%，得益于成本优化与高毛利数字业务倾斜。而收入波动主因行业季节性，上半年收入占比约30%，下半年达70%。随着下半年旺季到来，叠加爱马仕定制服务等“慢奢”需求攀升，业绩有望改善。

　　股东回报方面，2025年中期派息每股2.3港仙，总额1712.9万港元，派息率50%，为上市以来连续第五年派息。公司表示，若无重大并购，末期派息率或达75%至80%，全年有望突破60%，现金流充裕。

　　面对贸易战，艾德韦宣以欧洲品牌为主的客户结构，构建“防火墙”。欧洲品牌进入中国无关税限制，营销预算稳定，贸战仅产生间接影响，使其订单在同行波动时一直保持稳健。

　　估值上，截至2025年9月，市盈率8.31倍，处历史低位。“低估值＋高股息＋业绩弹性”组合风险低，当前股价已反映短期因素，后续随着旺季业绩释放与行业复苏，有望实现“业绩＋估值”双修复，可予留意。

　　（作者为香港股票分析师协会理事，未持有此股）