图：美国加征关税，迫使企业须削减劳工成本，这是当地就业市场恶化的原因之一。

　　美国劳工统计局（BLS）最新公布的非农修正数据显示，截至2025年3月的一年内，新增就业岗位较此前预估值（180万个）减少91.1万个（见右图），创近25年的最大降幅纪录。更重要的是，美国就业市场面临的结构性挑战，并非美联储降息能够解决。

　　从统计口径来看，BLS月度非农数据主要基于企业抽样调查，而年度修订则引入了各州雇主提交的失业保险税数据，统计更加全面与精确。为何修正幅度如此惊人？这又与BLS预算长期欠缺、外派统计人手不足有关。笔者于7月5日撰文《美国就业统计为何对不上数》曾提醒，需要高度关注非农数据的后续修正。

　　AI抢走美国人饭碗

　　今次统计的下修范围几乎涵盖所有行业，批发零售、休闲住宿、制造业等领域降幅显著，坐实了美国经济的虚弱本质。考虑到在上个月的杰克逊霍尔会议（Jackson Hole），鲍威尔明确表示会“兜底”劳动力市场，外界的降息预期变得极为乐观。芝商所的FedWatch工具显示，投资者预计美联储9月降息25个基点或以上的概率接近100%，其中约一成人士押注直接降息50个基点。

　　但问题是，美联储降息真的能够挽救美国的就业市场吗？

　　无证移民加速流失

　　上月底，史丹福大学三位经济学家发布的一项研究指出，生成式AI（人工智能）正在实质性替代美国年轻人的岗位，包括软件开发、前台接待、翻译、客户服务等岗位，从2022年底到2023年初开始就出现明显放缓。其中，22至25岁年轻程序员就业人数较2022年底的峰值大减近20%。

　　美国普查局日前公布的调查报告显示，生成式AI在就业市场的渗透超过此前预期，2025年上半年美国企业使用AI的比率从6%上升至9%左右。与此对应的是，今年7月，美国首次进入劳动力市场的新求职者，在所有失业人口中的占比飙升至13.4%，创下自1988年以来新高，缺乏经验的大学毕业生正面临严峻的求职环境。

　　就业市场的结构性挑战远不止于此。过去数年间，美国劳动力供给很大程度上依赖移民人口的涌入，如今随着特朗普政府打击无证移民，社会劳动参与率也在同步下滑。达拉斯联储的一项研究指出，收紧的移民政策或使2025年美国实际GDP（国内生产总值）增速下滑0.81个百分点。

　　BLS的年度修订数据显示，美国临时工就业人数已从近期高点回落超过21%，其严重程度已超过21世纪初科技泡沫破灭时的水平。这一趋势常被视为更大范围裁员与就业市场疲软的前兆。

　　眼下美国就业市场的现状是：有技能没经验的大学毕业生找不到工作，没技能有经验的无证移民被赶出边境。

　　展望未来，关税压力的上升路径逐渐明晰，美联储降息只会助力通胀走高。美国企业最直接的应对方式除了商品涨价，就是削减劳动力成本。最终的结果只能是，雇用更低成本的兼职员工，冻结招聘或者大幅裁员。