快手（01024）正站在一个由AI技术与商业化加速构成的十字路口。在公布了创下历史新高的2025年第二季度业绩后，公司不仅首次宣布派特别股息，更向市场清晰地展示其以AI为核心驱动力，全面提速商业化进程的战略雄心。然而，在亮眼数据的背后，核心技术人才的流失与新业务的挑战，也为其未来发展增添了变数。

　　市场更关注快手AI领域布局。快手的影片生成大模型“可灵AI”，被视为公司未来的“第二增长曲线”。可灵AI不仅被提升为与主站、电商并列的一级业务部门，其商业化进程也是超出市场预期。截至7月底可灵AI全球用户突破4500万，并在第二季度实现了超过2.5亿元人民币营收，其中海外用户贡献高达70%收入。快手预计可灵AI今年收入将较目标翻倍，公司也因此追加了在AI推理算力方面的投入。可灵AI不仅在技术上持续迭代，从文生影片到推出“灵动画布”等一站式创意工具，更在商业化上取得了初步成功。尽管其营收贡献尚少，但对主营业务的赋能作用已开始显现。

　　除了可灵AI的独立商业化探索，AI技术正全面渗透快手的核心业务。新推出的“OneRec”端到端生成式推荐模型，通过更精准的内容分发，有效提升了用户的平均使用时长和留存率。在广告业务上，AI的应用带来了点击率和转化率的提升；在电商领域方面，AI则优化了人货匹配效率，助短视频电商全年商品交易总额（GMV）增30%，这些都印证AI作为快手“第二增长曲线”乃至整体引擎的关键地位。

　　上季业绩表现强劲

　　根据最新财报，快手2025年第二季度财务表现强劲，多项核心数据均超出市场预期。总营收达到350.46亿元，增长13.1%。经调整淨利润56.18亿元，增长20.1%，淨利润率达16%；毛利率亦升至55.7%，双双创下历史新高，这很大程度归功于AI技术在各业务线的深度融合。

　　快手正处关键转型期。AI技术的成功应用为主业注入新活力，“可灵AI”商业化前景广阔。这“AI故事”能否真正重塑公司的增长路径，还取决于其能否稳住技术核心团队，并在激烈的市场竞争中，将技术优势有效转化为持续且规模化的商业回报。

　　（作者为富途证券高级策略师，证监会持牌人士，并无持有上述建议股份）