图：面对通胀压力，日本央行势要透过加息支撑汇价与遏抑通胀。

　　超强台风袭港，美元资产刮起大风暴也不远。日本政治不明朗，加息撑汇价预期升温，加上美开启减息，进一步推升圆汇，随时触发新一波套息交易平仓潮，美股债势当灾，近月日资破纪录减持美股是一个重要警号。

　　联储局减息对美股债刺激作用不大，美元资产沽压未减。特朗普政府施政遇阻，最新例子为美国联邦法官暂时阻止特朗普解雇联储理事库克，这宗诉讼关乎联储局的独立性。由于库克继续是联储局理事，令人忧心美息走势与大幅减息的市场预期有落差，将引发美国以至环球金融难以预计的震荡。同时，中东紧张局势再度升温，资金避险，不利美元资产及加密币，近日比特币走弱，反复回落至11.2万美元，投资者要提高警觉。

　　日本政治不明朗，首相辞职，引起市场不安，令日本货币及财政政策存在很大不确定性，美元兑日圆曾升近149水平。不过，有消息传出日本央行官员透露，年内央行仍有机会再次加息，最快可能在10月，美元兑日圆迅速回落至147水平。值得留意，上周日本央行议息会议维持利率不变，但罕有出现两名日本央行委员支持指标利率上调0.25厘，可见日本央行的利率鹰派逐步抬头，加上首度提出持日股ETF及房讬基金REIT，释放日本央行逐步推进利率正常化的信号。

　　事实上，日本加息有实际需要，主要是日圆长期弱势复加美国向全球加关税，导致日本通胀显著高于2%的目标。今年7月日本整体消费物价指数同比升3.1%，扣除食品及燃料成本的消费物价指数按年升高达3.4%。由于美关税影响未完全浮现，未来数月日本通胀升势会更猛烈，对经济造成负面冲击逐步加剧，重击投资与消费。

　　日本紧缩货币恐掀金融震荡

　　因此，无论谁出任日本新首相，都要面对通胀压力，要透过加息支撑汇价与遏抑通胀。调查显示，超过六成受访分析员预期日本年底前将指标利率上调至0.75厘。近月对冲基金加码押注日本加息，赌圆汇上升。花旗预料下季美元兑日圆可能跌至140水平。若如是，市场担心引发日圆套息交易平仓潮，即沽售金融风险资产，以偿还借入的日圆，相信史上最贵的美元资产将首当其冲。

　　日资抛售美股金额破纪录

　　值得留意的是，美日货币政策呈现分化，美联储局持续减息的同时，日本央行则反其道而行加息，导致美日息差收窄，无可避免加速日资班师回朝，美国股债资产沽压将进一步加大。根据美国财政部数据，今年7月日本投资者淨沽售美股规模达151.5亿美元，为1977年以有纪录以来最多，不排除未来数月续减持美股。同时，近日澳洲主权基金未来基金表明会削减美元资产，预示美股债不容乐观。投资者不宜掉以轻心，提防美元资产超级风暴来袭。