图：周大福创建（00659）

　　周大福创建（00659）最新的全年度业绩呈现出“稳中向好、结构优化”的积极信号。期内营业额录得8.1%的下跌，主要受道路业务交通流量波动与建筑项目延迟影响。然而，盈利能力展现出强劲韧性，应占经营溢利达45亿元，增长7%，得益于成本控制与高端产品混比提升。股东应占溢利21.62亿元，增幅4%，每股盈利维持稳定，ROE（股东权益回报率）约9.2%。似乎集团正在转型中，营收微降难免，但盈利与现金流的双重支撑，为未来扩张注入了活力。

　　事实上，集团多元化布局在去年度开始发酵，各分部经营溢利（AOP）贡献均衡。金融服务分部成为最大亮点，AOP大增29%至12.4亿元，由周大福人寿保险（CTF Life）主导：年度等值保费（APE）经代理渠道增长48%，代理生产力与新招募均升48%与24%，新业务价值（VONB）虽降18%至10.033亿元，但边际改善至30%。

　　拟派红股 每10股送1股

　　集团财务结构健康，总可用流动资金约298亿元，包括现金及银行结存202亿元与未动用信贷额度96亿元。公司年末股息每股0.35元，连同中期0.3元，全年普通股息0.65港元（与上年持平），另加一次性特别股息0.30元，总派息达0.95港元，派息比率约65%。此外，集团提议以每10股送1股的红股形式回馈股东，强化资本效率，也是为股东提升中长线价值的合适做法。业绩公布后，集团股价的升幅反映投资者对其未来乐观的前景，过去我一直推介股份，假如已买入的建议继续持有，未有货的可伺机回调时吸纳。

　　（作者为独立股评人）