上周美汇指数震荡反弹，国际油价收涨，现货黄金连涨六周。当前全球经济处于关税、地缘政治与货币政策交织期，美国经济显韧性却通胀难消，政府关门风险攀升，美联储因数据缺位致政策路径不明，推升贵金属避险情绪。本周需关注美联储官员对减息政策解读，重点留意美国9月ADP就业、ISM制造业采购经理指数（PMI）、初请失业金人数、非农报告等关键数据，以研判10月底美联储议息会议动向。

　　过去一周，特朗普关税与晶片新政持续重塑全球供应链，以强化美关键产业链主导地位；地缘政治上对俄罗斯、伊朗施压加剧；乌克兰则袭击俄罗斯石油泵站，俄或延长汽油出口禁令并讨论柴油禁令。美联储官员对减息路径分歧大，主席鲍威尔等立场谨慎，理事米兰主张每次减息0.5厘，市场预计今年再降0.25厘，10月、12月减息概率高；新领导层或引发结构性变革，解雇理事库克遭多方反对。此外，美政府支出分歧致关门风险升温，10月非农数据或延迟。美国9月Markit制造业、服务业和综合PMI初值均创数月新低，二季度GDP上修至3.8%创两年新高，核心PCE同比维持2.9%高位。政治僵局与数据真空致美元疲软，贵金属需求获提振。

　　美政府停摆或延发经济数据

　　本周重点关注美国政府运作、关键数据及美联储动向。美政府面临关门风险，10月1日大限将至，两党在临时支出议案上对立，关门概率超75%，长期关门或致关键数据延迟发布。周五出炉的非农就业数据至关重要，美联储已将此作为政策核心考量，将为10月底议息会议提供关键线索。若新增就业疲软，将提升10月减息0.25厘概率，压制美元利好黄金；若数据强劲可逆转减息预期，助推美元走强。需重点关注非农数据与美联储官员讲话，以把握政策倾向。

　　技术分析，黄金周线BOLL通道开口，KD高位；日线BOLL收窄、KD死叉，短期仍存震荡上攻契机。关键阻力3788至3829美元，突破3829美元有望续涨；重要支撑3690至3734美元，守稳3690美元仍具上行机会。

　　（作者为第一金（福而伟金融控股集团成员）高级分析师）